Хотя объем дневных интервенций Минфина относительно небольшой, эффект будет накапливаться

Рубль заметно снизился по отношению к доллару. Мы связываем ослабление рубля с недавними заявлениями Минфина о планах начать интервенции на валютном рынке. Вчера рынок отыгрывал поступившую накануне вечером новость о том, что Минфин собирается конвертировать дополнительные нефтяные доходы бюджета в валюту, выйдя на рынок с интервенциями. Поведение рубля показало, что, вопреки заверениям Минфина, считающего, что раз интервенции будут сравнительно небольшими, влияния на курс удастся избежать, само заявление ведомства о намерениях способно существенно повлиять на динамику рублевых доходов. Более того, предлагаемая формула расчета объема интервенций включает не только нефтяные котировки, но и курс рубля, так что более слабый рубль при неизменных ценах на нефть означает, что покупки валюты Минфином будут только расти. Следует отметить, что хотя объем дневных интервенций предполагается относительно небольшой, эффект будет накапливаться. В конце следующей недели Минфин должен оценить объем планируемых интервенций на февраль.

Вчера банки увеличили задолженность по репо под залог ОФЗ. Это неудивительно с учетом, что накануне резко сократились корсчета банков в ЦБ. Необходимость пополнить корсчета привела также к росту ставок на межбанковском рынке. Сегодня спрос на ликвидность останется существенным: в понедельник предстоят платежи по налогу на прибыль. После этого мы ждем восстановления корсчетов примерно до 1,6 трлн руб. Это не должно быть большой проблемой для банков, учитывая, что расходы бюджета остаются значительными, плюс у банков есть возможность нарастить задолженность перед ЦБ и Казначейством.