В пятницу Банк России по итогам очередного заседания по вопросам ДКП ожидаемо принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 10% годовых. Пресс-релиз регулятора выражает большую уверенность в возможностях достичь и удержать инфляцию около целевой отметки в 4% годовых. Банк России также дал нейтральную оценку воздействию операций Минфина на валютном рынке на ДКП, даже с учетом краткосрочных рисков. Несмотря на данные аспекты, пресс-релиз ЦБ содержит более жесткий, чем ожидалось рынком, пассаж о том, что «потенциал снижения ключевой ставки ... в первом полугодии 2017 года уменьшился».
Истинные причины, которые побуждают Банк России поддерживать крайне жесткую позицию, могут скрываться, к примеру, в плавном улучшении макроэкономических данных (вкупе с повышательным пересмотром прошлых цифр) или в закреплении уровня ставок, по которым привлекают фондирование (облигации / кредиты) крупнейшие российские компании, ниже ключевой ставки ЦБ. С другой стороны, в глазах участников рынка данная жесткость регулятора может создать ощущение, что находятся все новые причины не снижать ключевую ставку – даже с учетом значительного прогресса в части замедления инфляции.
Подобное развитие событий поддерживает наш базовый сценарий по динамике ключевой ставки ЦБ в текущем году: первое снижение лишь в июне (на 50 бп) с доведением индикатора до 9% к концу года. Исход последнего заседания ЦБ следует воспринимать как негативный сюрприз для рынка ОФЗ – и дополнительную поддержку для рубля в силу сохранения высокого процентного дифференциала.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.