Результаты "Новатэка": компания способна генерировать предсказуемо высокий СДП

Алексей Кокин

старший аналитик банка "Уралсиб"

Вчера НОВАТЭК

(NVTK RX – ПОКУПАТЬ) отчитался по МСФО за 4 кв. 2016 г. Выручка возросла на 9% год к году и на 14% квартал к кварталу и составила 144 млрд руб. (2,29 млрд долл.), оказавшись на 2% выше нашего прогноза и на 1% выше ожиданий рынка. EBITDA увеличилась на 17% год к году и на 9% квартал к кварталу и достигла 47,9 млрд руб. (0,76 млрд долл.), что на 4% выше нашей оценки и соответствует консенсус-прогнозу. Рентабельность по EBITDA увеличилась на 2,1 п.п. год к году и снизилась на 1,6 п.п. квартал к кварталу до 33,2%. Чистая прибыль выросла на 330% год к году и на 63% квартал к кварталу до 59,5 млрд руб. (0,94 млрд долл.), превысив наш и консенсусный прогнозы соответственно на 8% и 7%.

СДП вырос на 41% год к году

Выручка превысила нашу оценку благодаря более высоким, чем мы ожидали, доходам от экспорта нафты и продажи сжиженного углеводородного газа (СУГ). Кроме того, на EBITDA положительно сказались более низкие транспортные расходы и корректировка себестоимости на изменение остатков газа и жидких углеводородов. Операционный денежный поток (ОДП) увеличился на 25% год к году до 57 млрд руб. (0,91 млрд долл.), а капзатраты уменьшились на 22% до 9,9 млрд руб. (0,14 млрд долл.). В результате свободный денежный поток (СДП) вырос на 41% год к году до 48 млрд руб. (0,76 млрд долл.).

Сильный СДП от зрелого бизнеса; вероятно, начнется новый инвестиционный цикл

Результаты 4 кв. 2016 г. показывают, что компания, находясь в фазе стабильной добычи, способна генерировать предсказуемо высокий СДП. В то же время с окончанием инвестиционного цикла в связи с вводом проекта «Ямал СПГ» НОВАТЭК в этом году, вероятно, вступит в новую фазу роста. Возможно, что новыми драйверами роста станут проекты СПГ на Ямале или Гыдане, а также не исключено, что и газохимические проекты. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции НОВАТЭКа.

В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".

Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.

Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.

Рынки Мнения аналитиков

Обсудить