Иностранные инвесторы оказывают существенное влияние на динамику рубля

Департамент исследований и прогнозирования Банка России опубликовал ежемесячный обзор ситуации в экономике и на рынках. По мнению экспертов ЦБ, относительно позитивная динамика курса рубля с начала нынешнего года в первую очередь обусловлена сезонно высоким профицитом счета текущих операций за счет высокого объема экспорта при одновременном сокращении импорта. В качестве дополнительного фактора, способствовавшего укреплению рубля, называется низкий уровень платежей по обслуживанию и выплате внешнего долга в январе–феврале. По наблюдению Банка России, в отчетном периоде существенного увеличения иностранных позиций carry trade на российском рынке не произошло, однако в целом приток иностранных инвестиций в феврале продолжился.

В другом материале аналитики Банка России приводят данные, согласно которым чистая покупка ОФЗ иностранными инвесторами за первые три недели января на 10% превысила аналогичный показатель за весь декабрь 2016 г. (в декабре объем ОФЗ в собственности нерезидентов увеличился на 109 млрд руб.). В целом мы полностью разделяем мнение центробанка о том, что динамику курса рубля с начала текущего года определяли преимущественно внутренние факторы. Вместе с тем мы полагаем, что, несмотря на сравнительно низкую долю иностранных инвесторов на российском валютном рынке (в процентом отношении от общих объемов торгов), они оказывают существенное влияние на динамику рубля, т.к. обычно их действия носят более однонаправленный и более сконцентрированный во времени характер, тогда как продажа валюты экспортерами, наоборот, более равномерно распределена во времени.