Нулевая инфляция, которая наблюдается в последние четыре недели, создает риск того, что ЦБ придется столкнуться с крайне низкими темпами роста потребительских цен, близкими к дефляции. В то же время явных сигналов от ЦБ о снижении ставки пока не поступало, что вносит некоторую неопределенность в отношении дальнейшей политики регулятора. С одной стороны, Центробанк по итогам февральского заседания совета директоров занял достаточно жесткую позицию, которая скорее указывала на сохранение ставки на неизменном уровне на следующем заседании, при этом падение цен на нефть и соответственно увеличение давления на рубль также можно рассматривать как проинфляционные факторы, отмечает стратег Sberbank Investment Research Николай Минко.
В то же время все эти аргументы не являются абсолютными. Бюджетное правило Минфина, которое ЦБ скорее поддерживает, подразумевает сбалансированность экономики и бюджета при цене на нефть, близкой к $40/барр.; соответственно, падение нефтяных котировок до текущих уровней вряд ли может рассматриваться как критическое для экономики и обменного курса. Кроме того, стабильность рубля даже после начала интервенций также дает для ЦБ определенное пространство для маневра.
Инвесторам, по мнению которых ставка с наибольшей вероятностью может быть снижена уже по итогам ближайших двух заседаний, мы рекомендуем покупать среднесрочные выпуски, такие как ОФЗ-26217 и ОФЗ-26220.
Кроме того, долгосрочным инвесторам мы рекомендуем к покупке 15-летние ОФЗ-26218, доходность которых все еще высока. Наш взгляд, спред между выпусками ОФЗ-26219 и ОФЗ-26207 слишком высок: первый скоро будет исключен из списка размещений, и, соответственно, давление со стороны дополнительного предложения будет устранено.
Также мы закрываем рекомендацию покупать флоатеры ОФЗ-26011 и ОФЗ-29006 из-за ожиданий скорого смягчения денежно-кредитной политики, говорится в обзоре Николая Минко.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.