Доходности ОФЗ сегодня могут снизиться на 4-7 б.п.

В пятницу котировки ОФЗ ожидаемо снизились из-за обострения геополитической ситуации после ракетных ударов США по авиабазе в Сирии. Однако масштабных распродаж на рынке не наблюдалось: снижение котировок отдельных выпусков в первые минуты после открытия на 0,5-1 п.п. происходило на незначительных объемах и большая его часть была быстро ликвидирована, а по итогам дня доходности долгосрочных ОФЗ поднялись лишь на 2-4 б.п. до 7,9-8,15%, среднесрочных – на 5-8 б.п. до аналогичных уровней. Неделю же большинство длинных выпусков и вовсе завершило снижением доходностей на 2-4 б.п., средний участок кривой существенно не сдвинулся с места. На наш взгляд, поддержку рынку оказали достаточно сдержанная ответная реакция российских властей, устойчивый рост цен на нефть в течение недели с 53 до 55,5 долл. за барр. Brent и позитивная статистика по инфляции в марте, которая опустилась в годовом выражении по итогам месяца до 4,3% с 4,6% в феврале и 5,0% в январе.

В свете последних событий полагаем, что политика будет играть ключевую роль для рынка ОФЗ на этой неделе. Сегодня министры иностранных дел G-7 начнут двухдневную встречу в Италии, во вторник ожидается встреча В.Путина с президентом Италии С.Маттареллой, а в среду должен будет состояться визит в Москву госсекретаря США Р.Тиллерсона. Пока что события развиваются по негативному сценарию: глава американского Госдепа сообщил, что намерен занять жесткую позицию на предстоящих переговорах с С.Лавровым.

Кроме того, в воскресенье американский постпред при ООН Н.Хейли заявила о том, что администрация Д.Трампа сейчас обсуждает вопрос о возможности применения новых антироссийских санкций в связи с ситуацией в Сирии. По сообщениям СМИ, в их числе может быть и введение запрета на покупку гособлигаций России. На этом фоне сегодня мы ждем дальнейшего роста доходностей ОФЗ на 4-7 б.п. и рекомендуем сокращать дюрацию долговых портфелей в условиях возросших рисков выхода нерезидентов из рублевых гособлигаций.