Спрос на валюту на внутреннем рынке остается значительным

Сегодня последний день платежей во внебюджетные фонды, так что основная сумма будет заплачена сегодня. В результате объем средств на корсчетах может сократиться еще больше, а до заседания ЦБ банки вряд ли будут стремиться нарастить корсчета, чтобы приблизить их к уровню, необходимому для выполнения нормативов: участники рынка ждут, что регулятор снизит ключевую ставку и банкам удастся выполнить нормативы, привлекая средства по более низким ставкам. Но мы видим риски, связанные с этой схемой, в том, что спрос на ликвидность после заседания ЦБ может резко возрасти, что заставит банки привлекать средства по операциям постоянного действия, ставка по которым превышает ключевую на 1 п.п. Также следует отметить, что традиционно в апреле бюджетные платежи превышают платежи в предыдущие несколько месяцев, так что приток ликвидности из бюджета будет ограниченным. Несмотря на умеренный спрос на ликвидность, ставка MosPrime овернайт остается вблизи 10%, то есть выше уровня ключевой ставки.

ЦБ установил лимит на аукционе валютного репо сроком на 28 дней на уровне 2,3 млрд долл. Хотя это несколько выше, чем лимит, установленный неделю назад, ЦБ по-прежнему планомерно продолжает сокращать объем кредитования банков в валюте: на этой неделе банкам предстоит вернуть Центробанку 2,5 млрд долл. Спрос на валюту на внутреннем рынке остается значительным. Помимо того, что ЦБ сокращает объем кредитования банков в валюте, Минфин изымает валютную ликвидность через интервенции, причем пока воздерживаясь от проведения валютных депозитов, которые могли бы поддержать предложение валюты на рынке. Пока на внутреннем рынке нет дефицита валютной ликвидности, профицит торгового баланса в 1 кв. вырос, но во 2 кв. профицит счета текущих операций традиционно снижается, а отток капитала сохраняется. Это может стать причиной нехватки валюты на внутреннем рынке и привести к ослаблению рубля.