В ближайшие месяцы Минфин вновь будет вынужден задействовать средства Резервного фонда

Банки предложили ЦБ вчера свыше 850 млрд руб. на депозиты при лимите в 630 млрд руб. Вчера ЦБ немного снизил лимит на депозитном аукционе относительно предыдущего аукциона, который не вызвал у банков особого интереса, но установил его выше фактической суммы возвращаемых депозитов. Рост предложения не стал неожиданностью: низкий спрос на предыдущем аукционе был связан с повышением спроса на ликвидность со стороны банков в преддверии окончания периода усреднения. Сейчас же в банковской системе образовался избыток ликвидности, и до окончания срока действия депозитов ЦБ резкого роста спроса на эти средства не будет. Единственное, что может несколько поддержать спрос на ликвидность, это погашение задолженности по репо под залог ОФЗ в пятницу на сумму чуть выше 300 млрд руб., но банки вполне могут рефинансировать эту задолженность с помощью однодневного репо.

Дефицит федерального бюджета вырос в апреле до 319 млрд руб. и до 512 млрд руб. с начала года. При этом Минфин пока избежал использования средств Резервного фонда для покрытия дефицита бюджета. Это привело к тому, что свободные средства бюджета на счетах Казначейства сокращаются, что как раз и должно привести к уменьшению фондирования банков этим ведомством. Мы уже отмечали, что в начале месяца Казначейство снижало объем фондирования. Мы полагаем, что истощение запасов временно не используемых средств бюджета означает, что в ближайшие месяцы Минфин вновь будет вынужден задействовать средства Резервного фонда, что обеспечит новую волну притока ликвидности в банковскую систему.