Санкционные новости усложняют задачу Банку России на пути смягчения процентной политики

Само по себе, данное развитие событий является, безусловно, негативным. Месяц назад принятие Сенатом нового пакета санкций против РФ стало поводом для коррекции ОФЗ на +19 бп / +27 бп по доходности в середине и на длинном участке кривой, курса USDRUB – на 2.5% вверх (за 5 торговых сессий, начиная с 13 июня). 

С другой стороны, нельзя не заметить, что формулировки, используемые в законопроекте, по-прежнему выглядят крайне размытыми. И моментальные последствия от принятия документа будут включать в себя более затруднительное снятие текущих санкций против РФ и сокращение допустимых сроков финансирования для попавших под санкции банков до 14 дней, нежели ввод ограничительных мер относительно новых компаний / секторов экономики. Российский суверенный долг по-прежнему упоминается в документе исключительно с точки зрения необходимости исследования Казначейством США возможных последствий от введения ограничительных мер.

Мы признаем, что санкционные новости усложняют задачу Банку России на пути смягчения процентной политики. Однако, мы ожидаем, что последние события вынудят Банк России воздержаться от снижения ключевой ставки на 25 бп на заседании в ближайшую пятницу лишь в случае масштабной коррекции на валютном и/или долговом рынке.