Расширение базисов происходит повсеместно на среднесрочных дюрациях, начиная от 3-х месячного горизонта (-77бп, -14 бп с начала недели) и заканчивая 1-летним (-80бп, -8 бп с начала недели и -15 бп с начала августа). При этом, более короткие горизонты не демонстрируют аналогичной динамики, и это сигнализирует отсутствие напряженности с долларовым фондированием. Хотя именно эта гипотеза приходит первой на ум, учитывая пертурбации на рынке межбанковского фондирования и повсеместный пересмотр взаимных лимитов между участниками. Однако она не находит подтверждения в контексте укрепления спотового курса рубля в последние дни (USDRUB -0.3%, EURRUB -0.7%).
В таком случае на первый план выходит второй сценарий – нарастание интереса внешних игроков к рублевым ставкам в ожидании заседания ЦБ. Первичный аукцион Минфина по продаже ОФЗ уже показал конкурентный интерес и сужение первичной премии. Параллельно с этим ставки кросс-валютных свопов продемонстрировали самостоятельную активность, а основные бенчмарки обновили знаковые уровни: согласно котировкам участников, рекомендуемая нами к получению ставка 1-летнего свопа уже опустилась до уровня 8.15%, что улучшило PnL рекомендации до 20бп, но сохранило потенциал для роста в условиях возобновления смягчения политики Банком России.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.