Эта идея весьма закономерна, если учесть сопутствующие призывы к стимулированию ипотечного кредитования. Однако, означает ли она «раздвоение» мандата Банка России и включение в его состав экономического роста? Вопрос не тривиальный и вряд ли имеет утвердительный ответ, ведь Основные Направления ДКП четко фиксируют инфляционные приоритеты регулятора на ближайшую трехлетку.
Тем не менее, тезис из пресс-релиза февральского заседания о том, что «баланс экономических и инфляционных рисков несколько сместился в сторону рисков для экономики», расставляет все по своим местам. Инфляционные приоритеты не отменяют более быстрого достижения «нейтральных» уровней ключевой ставки (диапазон 6.0-7.0% все еще актуален), да и сам целевой уровень может сместиться к 6.0% (или ниже) в ситуации стабилизации инфляции и ожиданий.
И все же, мы не стали бы спешить с пересмотром сценария действий Банка России минимум на горизонте 1п’18. Мы полагаем, что по достижении 7.0% – после двух понижений по 25 бп в марте и апреле – регулятор будет вынужден сделать паузу для оценки рисков разворота инфляции. Дополнительным поводом могут стать участившиеся разговоры об ускорении нормализации процентной политики в США, Европе и Японии.
Отчет Банка России об инфляционных ожиданиях во многом вторит дальнейшему снижению ключевой ставки: по итогам февраля прямые оценки текущей инфляции (9.4% против 9.9% в январе) и инфляции на год вперед (8.4% против 8.9% в январе) сократились до новых исторических минимумов. При этом, отмечено улучшение потребительских настроений в части покупки товаров длительного пользования и снижения сбережений. Тем не менее, двузначные темпы роста розничного кредитования, зафиксированные по итогам января, говорят о том, что осмотрительность регулятора должна нарастать с целью предотвращения перегрева потребительского сегмента и разгона инфляции сверх целевого уровня.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.