Отток средств нерезидентов из ОФЗ сохранится

В пятницу Банк России принял решение оставить ключевую ставку без изменений на уровне 7,25%. Регулятор ожидает, что анонсированное правительством повышение НДС добавит к инфляции порядка 1,0 пп. По оценке ЦБ, текущие денежно-кредитные условия в России близки к нейтральным, а значение нейтральной процентной ставки сейчас ближе к 7% (а не к 6%, как было до сих пор). Решение ЦБ ухудшило настроения на рынке ОФЗ, заставив участников (в том числе иностранных) продавать российские бумаги, хотя и в сравнительно небольших количествах. Из-за этого давление на рубль также начало расти.

Кроме того, нефтяной рынок в пятницу также был не в лучшей форме: на опасениях, что участники встречи ОПЕК+, которая состоится в конце этой недели, примут решение увеличить добычу, цена сорта Brent обвалилась более чем на 3,0%. Первую половину дня рубль держался более-менее стабильно, торгуясь в районе 62,7 к доллару, однако вечером покупки в паре доллар/рубль со стороны иностранных игроков усилились, и рубль закрылся на отметке 63,14 (-1,0%). Торговые объемы были чуть выше, чем обычно (5,5 млрд долл. на Московской бирже). В валютах других развивающихся стран в пятницу было тихо. Исключение составил бразильский реал, который укрепился на 2,0% благодаря интервенциям центрального банка.

В ближайшие дни ключевую роль на рынке будут играть ожидания, связанные с предстоящей в эту пятницу встречей в формате ОПЕК+. Относительно своего недавнего майского пика цена Brent уже снизилась на 9,4%, опустившись при этом ниже уровня 50-дневной скользящей средней. Если результаты встречи разочаруют инвесторов, и они начнут закладывать в цены возможность увеличения добычи, следующей целью для Brent может стать уровень 100-дневной скользящей средней, т.е. 71 долл./барр.

При этом основное влияние на рубль в ближайшее время будут оказывать настроения иностранных участников рынка ОФЗ, и здесь, на наш взгляд, более вероятным сценарием является сохранение умеренного оттока средств, особенно с учетом последнего решения ЦБ РФ.

С другой стороны, некоторую поддержку рублю могут оказать продажи валюты экспортерами. В следующий понедельник, 25 июня, российские компании платят НДС и НДПИ, и вполне можно ожидать, что в течение ближайшей недели любые более-менее ощутимые просадки курса рубля будут сглаживаться за счет активности экспортеров. Однако мы полагаем, что уже в июле роль главного фактора на российском валютном рынке начнет играть подготовка к выплате дивидендов.