В понедельник утром торги на российском рынке открылись заметным гэпом вниз, и в течение дня котировки еще немного снизились. Оборот в ОФЗ вновь оказался высоким, более 40 млрд руб., при этом почти половина этого объема пришлась на два выпуска: ОФЗ 26207 с погашением в 2027 г. и ОФЗ 26221 с погашением в 2033 г. По итогам сессии госбумаги подешевели на 0,7–1 п.п., а доходности вдоль кривой выросли на 10–15 б.п., и вновь продажи наблюдались как со стороны локальных участников, так и нерезидентов.
За последние две недели кривая ОФЗ сделала мощный рывок, прибавив 30–40 б.п. (минус 2–3 п.п. от номинала), – максимально доступная доходность на кривой составляет сейчас 7,9% годовых, самое высокое значение с середины ноября прошлого года, а доходности некоторых других длинных облигаций рванули даже к июльским уровням. Рубль потерял более 1,5% за пятницу–понедельник, и сегодня утром курс доллара уже превысил 64 руб./долл. Несколько факторов слились воедино, что стало причиной столь активных продаж.
Во-первых, наблюдается отток глобальных инвесторов со всех развивающихся рынков, и Россия лишь стала частью общего тренда. Но, как мы уже не раз отмечали, на фоне сопоставимых развивающихся стран РФ выглядит гораздо привлекательнее как с фундаментальной точки зрения, так и с точки зрения уровня реальных доходностей. Во-вторых, финальным аккордом стало пятничное заседание совета директоров ЦБ, по итогам которого глава российского центробанка дала очень жесткий комментарий, что привело к падению цен ОФЗ уже более чем на 2 п.п.
На наш взгляд, риторика Банка России была чрезмерно суровой, а последовавшая реакция рынка – слишком эмоциональной: безусловно, инфляционные риски из-за ожидающегося повышения НДС и роста цен на топливо усилились, прогнозируется и ускорение роста потребительских цен, однако инфляция оценивается вблизи таргета ЦБ (4%). Сегодня Минфин должен объявить параметры предстоящего аукциона, однако утром мы наблюдаем продажи на всех мировых площадках из-за опасений эскалации торговых войн, поэтому аукцион может быть отменен, что было бы правильным шагом в условиях столь высокой волатильности.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.