Рост российского ВВП во II квартале составит 0,9%

Вчера Росстат подтвердил рост ВВП России на уровне 1.3% г/г в 1к’18 и представил разбивку показателя по потреблению. 

Причиной для столь умеренного роста ВВП стало замедление прироста инвестиций до 1.8% г/г (против 3.4% г/г в 4к’17), что, в совокупности с сокращением запасов производств, утянуло динамику валового накопления капитала в отрицательную зону (-0.5% г/г). Дополнительное давление пришло со стороны относительного слабого прироста потребления домашних хозяйств (2.7% г/г против 4.3% г/г в 4к’17), который значительно отстает от динамики реальных заработных плат (+10.2% г/г в 1к’18), вероятно, из-за склонности к сбережениям и возросшей кредитной нагрузки после начавшегося цикла стремительного роста розничного кредитования. Поддержку экономическому росту, однако, оказали замедляющиеся темпы прироста импорта (9.6% г/г против 15.4% г/г в 4к’17) на фоне исчерпания спроса и ослабления рубля.

В сезонно-сглаженных терминах, российская экономика продолжает фиксировать поступательный рост от квартала к кварталу, хотя и более скромными темпами, чем в 2017 году. Потребление прибавило 0.5% кв/кв, инвестиции выросли на 0.6% кв/кв, а экспорт и импорт – на 1.1% кв/кв и 1.4% кв/кв соответственно. 

Ежемесячная статистика по потреблению свидетельствует о сохранении заданного тренда во 2к’18, при этом, рост инвестиций, вероятно, будет сдержан неопределенностью вокруг санкций. Вместе с тем, по нашим оценкам, девальвация рубля и, как следствие, дальнейшее замедление роста импорта поддержат умеренный экономический рост (SGe: 0.9% г/г во 2к’18).