Статья

Назад в 2014: вернется ли ключевая ставка к росту?

Читать на сайте 1prime.ru

МОСКВА, 4 сен — ПРАЙМ, Анна Подлинова. Глава Банка России Эльвира Набиуллина заявила о появлении в настоящее время факторов в пользу повышения ключевой ставки ЦБ. Она уточнила при этом, что больше причин для сохранения ставки на текущем уровне и совсем немного, которые бы говорили за ее снижение.

ЦБ должен принять решение по ставке, которая сейчас составляет 7,25% годовых, на очередном заседании совета директоров 14 сентября. Последний раз Банк России поднимал ее в декабре 2014 года — с 10,5% сразу до 17%.

Предпосылки для повышения действительно есть: это и санкционное давление, девальвирующее рубль, и ускорение инфляционных ожиданий, и больший, чем ожидался, темп роста инфляции, говорят опрошенные агентством "Прайм" аналитики. Тем не менее, незначительный рост вряд ли поможет рублю, а скорее даже, наоборот, испугает инвесторов и приведет к оттоку капитала и дальнейшему падению российской валюты. Так что, 14 сентября ЦБ вряд ли будет что-то менять: скорее всего, ставка останется на текущем уровне — Банк России возьмет паузу, чтобы детальнее изучить все риски и в случае необходимости проработать новые механизмы своей дальнейшей стратегии.

Максимальная ставка топ-10 банков РФ по вкладам в III декаде августа выросла до 6,56%

ПРЕДПОСЫЛКИ ПОВЫШЕНИЯ

После сегодняшнего выступления Набиуллиной шансы, что ЦБ повысит ключевую ставку на следующей неделе, растут: выступление главы ЦБ можно рассматривать как попытку подготовить рынок к такому решению, считает старший аналитик "Уралсиба" Ирина Лебедева.

"Слова, что ЦБ будет рассматривать все возможные альтернативы по ставке, означают, что сценарий резкого повышения ставки сейчас не рассматривается, повышение, если оно произойдет, составит 25 базисных пунктов", — говорит она. Однако, по ее мнению, на ближайшем заседании ЦБ оставит ставку без изменений.

Замначальника центра экономического прогнозирования Газпромбанка Максим Петроневич считает, что предпосылки для повышения ключевой ставки существуют: в первую очередь, это ускорение инфляции, темпы которой при текущем курсе рубля и новом НДС в 2019 году могут превысить 5%.

"С другой стороны, даже незначительное увеличение ключевой ставки может сформировать ожидания дальнейшего роста ставок и привести к очередной распродаже российских активов", — отмечает он. Ставки по гособлигациям за последний месяц уже обновили двухлетние максимумы, и их дальнейший рост может существенно замедлить экономическую динамику, предупреждает Петроневич.

"Дальнейшая распродажа активов может также повлечь ослабление рубля и увеличить и без того высокие инфляционные риски", — не исключает эксперт.

По его мнению, с учетом временного характера предстоящего ускорения инфляции и наблюдаемого хрупкого баланса на финансовом рынке сохранение ключевой ставки на неизменном уровне в большей степени отвечает интересам финансовой стабильности. 

Главный аналитик Нордеа Банка Татьяна Евдокимова считает, что более высокие инфляционные риски на фоне ослабления валютного курса из-за санкционных угроз и общей нервозности на развивающихся рынках говорят о возможном повышении ставки.

Тем не менее, она считает, что на ближайшем заседании ЦБ оставит ставку неизменной.

"Вероятность повышения ставки может возрасти в случае обострения санкционной риторики и дальнейшего давления на рубль", — объясняет она. 

К факторам повышения можно отнесnи как внешние риски усиления санкционного давления Запада на РФ с дальнейшей девальвацией рубля, так и внутренние факторы в виде ускорения инфляции темпами, превышающими ожидания регулятора, считает главный аналитик "БКС Премьер" Антон Покатович.

"Вероятность повышения ставки в сентябре составляет порядка 30%. Возможным маневром в текущих условиях является повышение до 7,5%", — полагает он. 

По мнению аналитика Промсвязьбанка Михаила Демиденко, вероятность повышения ставки на ближайшем заседании мала, поскольку в настоящий момент регулятор оценивает инфляционные риски, связанные с апрельским и августовским ослаблением рубля, санкционным давлением, изменением ставки НДС как временные.

"Есть некоторый "запас прочности" по инфляции: индекс потребительских цен в июле текущего года к июлю прошлого года составил всего 2,5%, что ниже цели по инфляции ЦБ в 4%", — напоминает он, уточняя при этом, что вероятность повышения ставки возросла.

Единственное оправданное повышение ставки в ближайшее время возможно только в случае резкого ухудшения ситуации на российском валютном рынке, считает Лебедева. "В этом случае, чтобы остановить отток капитала и поддержать рубль, потребуется резкое повышение ставки, просто повышение на 25-50 базисных пунктов в этом случае будет явно недостаточно. Но это кризисный вариант развития событий, пока шансы на его воплощение невелики", — отмечает она.

ЦБ Аргентины поднял ключевую ставку до 60% с 45%

В случае повышения ставки курс рубля может несколько укрепиться, однако, данный маневр не снимет давления на российскую валюту, считает Покатович. 

По его мнению, в текущих условиях, наиболее рациональными являются шаги ЦБ по успокоению рынков и демонстрации контроля над ситуацией.

"Вернуться к смягчению денежно-кредитной политики ЦБ сможет не ранее третьего квартала 2019 года", — добавляет эксперт.

По мнению Евдокимовой, возврат к вопросу снижения ставки будет зависеть от динамики инфляционных ожиданий. Сейчас они на отметках, близких к 10%, и сохраняются риски их дальнейшего роста. "Возобновление цикла снижения ставки возможно, если инфляционные ожидания вернутся ниже отметки 8%, для чего может потребоваться несколько кварталов", — считает она.

Обсудить
Рекомендуем