X5 Retail Group опубликует результаты за 3к18 по МСФО 24 октября. Перед этим, 18 октября, компания представит операционные показатели, в том числе выручку от продаж, которая, как мы ожидаем, вырастет на 17,7% г/г за квартал, и, следовательно, на 19% г/г за 9м18. Мы полагаем, что рентабельность по валовой прибыли останется приблизительно на уровне предыдущих двух кварталов, около 24%, что указывает на сопоставимый уровень маркетинговых расходов и некоторое улучшение условий закупки.
Исходя из этого, рентабельность EBITDA составит 7%, что соответствует показателю годичной давности (но на 50 бп ниже уровня предыдущего квартала), рентабельность по чистой прибыли – 2,1% (на 20 бп ниже показателя за 3к17).
В итоге мы прогнозируем рост чистой прибыли на 10% г/г. Если рентабельность EBITDA будет ниже 7%, рынок может отреагировать негативно. В противном случае рынок, вероятнее всего, воспримет результаты позитивно. На наш взгляд, результаты за 2п18 можно спрогнозировать весьма точно: рост выручки почти на 20% г/г и рентабельность EBITDA около 7%.
Таким образом, X5 сохранит позицию лидера в российской продовольственной рознице с долей рынка 10,3% в 2018 г. Рассчитанная нами прогнозная цена на 12 месяцев равна 39 долл. за одну акцию, что подразумевает ожидаемую полную доходность 94%. Рекомендация прежняя – Покупать.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.