Вчера Банк России выпустил аналитическую заметку, посвященную оценке налогово-бюджетного маневра на рост ВВП. Эксперты Банка России опираются на оценки фискальных мультипликаторов в разбивке по доходам и расходам, а также по некоторым видам функциональной и экономической классификации расходов. На их основе они оценивают замедление темпов роста ВВП с начала реализации маневра (повышение НДС и реализация новых майских указов президента) на 0.4пп, тогда как совокупное ускорение ВВП в среднесрочном периоде может достичь 0.6-0.7пп (или в среднем 0.2-0.3пп в год).
Очевидной оговоркой подобного рода оценок выступает их приблизительный характер, так как многое будет зависеть от эффективности реализации госпрограмм (отбор и качество реализации проектов инфраструктуры), размеров теневого сектора, доли вовлеченного импорта товаров и услуг, повышения качества администрирования НДС и роста налоговой базы по данному налогу. Помимо этого, оценка не принимает во внимание изменения темпов роста потенциального ВВП, ускорение которых может произойти из-за повышения деловой активности вследствие роста инвестиций в непроизводственную инфраструктуру.
Мы полагаем, что текущий комментарий дополняет список аргументов против дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики: повышение процентной ставки может сократить положительный эффект от проводимой политики, при этом сам эффект в условиях негативного влияния повышения НДС на располагаемые доходы не выглядит сильно про-инфляционным на среднесрочном горизонте.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.