Магнит вчера представил неаудированные финансовые результаты за 4К18 и провел телефонную конференцию. Выручка и EBITDA оказались на 2% выше консенсус-прогноза. Выручка за 2018 г. и EBITDA оказались на 0,4-1% выше консенсус-прогноза. Рост выручки ускорился до 10% г/г в 4К18 (против 8% г/г в 3К18), а LfL-выручка оказалась в позитивной зоне после снижения на протяжении двух лет подряд. В то же время улучшения в динамике LfL-выручки, главным образом, были связаны с ускорением продовольственной инфляции (что является отраслевым трендом, как мы полагаем). Тем не менее, усилия нового менеджмента пока не привели к росту траффика (отток траффика ускорился в 4К18).
Хотя результаты оказались выше консенсус-прогноза в части выручки или EBITDA, мы считаем их НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций компании. Прогноз на 2019 г. не впечатляет: компания, вероятно, продолжит инвестировать в цены, чтобы поддержать траффик, тогда как устойчивость рентабельности зависит от успешности переговоров с поставщиками. Прогноз компании по неизменной рентабельности EBITDA г/г указывает на возможность понижения консенсус-прогноза по EBITDA примерно на 6%. Это, тем не менее, нейтрализовано более привлекательным прогнозом дивидендов (доходность по ГДР и локальным акциям на уровне 5,5-7% соответственно) и программой обратного выкупа акций.
После ралли на 21% с начала года (vs. индекса РТС на 13%) Магнит торгуется по коэффициенту 2019П EV/EBITDA на уровне 5,8x при 10%-й премии к X5. Мы считаем, что восстановление траффика важно для того, чтобы инвесторы улучшили свое настроение к акциям компании.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.