Изменения в нормативах обязательных резервов нейтральны для ликвидности

Читать на сайте 1prime.ru

Ставки вчера немного снизились. Средневзвешенная ставка однодневного валютного свопа опустилась до 7,57% (-12 бп), однако, на наш взгляд, все еще остается относительно высокой с учетом того, что объем средств на корсчетах банков вчера утром составлял 3,29 трлн руб. 3-месячная MosPrime опустилась до 8,62% (-1 бп), середина кривой FRA сместилась вниз на 2–3 бп. Значительных изменений на кривой процентных свопов во вторник не произошло, а ставки NDF и кросс-валютного свопа снизились на 6–9 бп. Исключением стала 3-месячная ставка NDF, закрывшаяся на уровне 7,50% (+2 бп).

После двухнедельного перерыва Банк России возобновил размещение КОБР, но единственный предложенный к размещению выпуск (на общую сумму 500 млрд руб.) был выкуплен полностью. Спрос превысил предложение в 1,5 раза. Исходя из текущего графика, следующее размещение КОБР запланировано на март. Спрос на недельном депозитном аукционе Банка России также был относительно высоким, хотя лимит был выбран не полностью. Банки увеличили объем размещения средств на депозитах до 1,72 трлн руб. (+522 млрд руб.), поэтому после сегодняшних расчетов объем ликвидности в системе должен уменьшиться приблизительно на 1,0 трлн руб. По нашему мнению, это не окажет повышательного давления на однодневные ставки, поскольку, по историческим меркам, на корсчетах банков находится достаточный запас средств для текущего этапа усреднения резервов. Вместе с тем, как ожидает Банк России, на текущей неделе поступления из бюджета прекратятся, что должно ограничить потенциал снижения однодневных ставок. По нашей оценке, ставка RUONIA в ближайшие дни будет держаться в диапазоне 7,55–7,60%.

Банк России вчера объявил ряд уточнений в нормативах обязательных резервов с 1 апреля 2019 г. Регулятор расширит периметр расчета обязательных резервов путем включения в них обязательств перед ВЭБ.РФ и международными финансовыми организациями. В качестве компенсации Банк России снизит норматив по обязательствам в рублях на 25 бп, до 4,75% (для банков с универсальной лицензией). В результате, насколько мы можем судить по пресс-релизу, изменения должны быть нейтральными с точки зрения ликвидности. Новые нормативы будут применимы с 8 мая (период усреднения резервов за апрель). Еще одно важное уточнение заключается в том, что ЦБ РФ отменил штрафные санкции для банков, которые не выполнили обязательные резервные требования. В настоящий момент организации, не выполнившей обязательства по усреднению обязательных резервов, необходимо разместить денежные средства на отдельном (недоступном) счете в ЦБ РФ на месяц. Именно эта штрафная мера является основной причиной того, почему банки поддерживают уровень своего баланса чуть выше (примерно на 50–80 млрд руб.) минимального порогового значения. Это изменение может привести к снижению этого уровня.

В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".

Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.

Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.

Обсудить
Рекомендуем