Вчера Ростелеком (RTKM RX – ДЕРЖАТЬ) представил отчетность за 4 кв. 2018 г. по МСФО, которая оказалась незначительно лучше ожиданий по выручке, но слабее их по OIBDA и чистой прибыли. Так, выручка увеличилась на 4% (здесь и далее – год к году) до 87,3 млрд руб. (1,3 млрд долл.), что выше нашего и консенсусного прогнозов на 2% и 1% соответственно. OIBDA увеличилась на 1% до 26,0 млрд руб. (391 млн долл.), ниже наших и рыночных ожиданий на 8% и 3%. Соответственно, рентабельность по OIBDA составила 29,8%, снизившись на 0,7 п.п. Чистая прибыль оказалась также существенно меньше, чем прогнозировалось.
Компания объявила о договоренности по консолидации 100% Tele2. Руководство Ростелекома также вчера объявило о том, что достигнута принципиальная договоренность с остальными акционерами о консолидации 100% Т2 РТК Холдинга (Tele2), и акционеры переходят к формальным процедурам. При этом никаких данных об условиях и сроке закрытия сделки не сообщалось, кроме того, что Tele2 продолжит работать как самостоятельная компания с собственным менеджментом. Соответственно, на данном этапе непонятно, будет ли необходимо одобрение консолидации собранием акционеров Ростелекома (как крупной сделки), что могло бы повлечь необходимость выставления оферты миноритариям, не голосовавшим за такое одобрение.
Ростелеком ожидает в этом году роста выручки и OIBDA минимум на 2,5%. Руководство компании ожидает, что в 2019 г. рост выручки и OIBDA будет равен не менее 2,5%, а капзатраты составят 65–70 млрд руб., включая 7 млрд руб. регуляторных капзатрат (то есть в основном связанных с так называемым законом Яровой). Что касается динамики по сегментам, выручка Ростелекома от услуг фиксированной телефонии в 4 кв. 2018 г. сократилась на 12% до 16,9 млрд руб. (254 млн долл.). Доходы от услуг платного ТВ увеличились на 29% до 9,1 млрд руб. (137 млн долл.), а от присоединения и пропуска трафика уменьшились на 9% до 8,3 млрд руб. (125 млн долл.). Выручка от ШПД выросла на 18% до 21,3 млрд руб. (320 млн долл.). Денежные операционные расходы увеличились (на сопоставимой основе) на 5% до 62,4 млрд руб. (937 млн долл.). Чистый долг сократился на 7% относительно конца предыдущего квартала до 187 млрд руб. (2,7 млрд долл.), а показатель Чистый долг/OIBDA за предыдущие 12 месяцев снизился с 2,0 до 1,9.
Новости о консолидации Tele2 будут важнее фундаментальных факторов. Результаты Ростелекома за 4 кв. 2018 г. и прогноз менеджмента не впечатлили. В то же время основным фактором для котировок акций компании в ближайшей перспективе будут не фундаментальные показатели, а новости об условиях консолидации Т2 РТК Холдинга (Tele2). Мы подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ обыкновенные акции Ростелекома.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.