В пятницу Совкомфлот опубликовал неплохие результаты за 4К18 по МСФО.
Восстановление фрахтовых ставок в конце года благодаря сезонному росту спроса на танкерные мощности на рынках Азии оказало поддержку результатам компании в 4К18. Улучшение рыночной конъюнктуры поддержало результаты компании в основном в сегменте транспортировки нефти, где выручка в тайм-чартерном эквиваленте увеличилась на 50% в сравнении со средним уровнем за предыдущие 9М18, что привело к росту EBITDA компании на 17% по сравнению с 3К18 до $175 млн.
Улучшение операционных показателей и продажа нефтепродуктового танкера поддержали свободный денежный поток Совкомфлота в 4К18, который оказался положительным и составил $70 млн. Это оказало определенный позитивный эффект на долговую нагрузку компании — чистый долг снизился до $3,2 млрд, а коэффициент "чистый долг/EBITDA" уменьшился до 5,3. Коэффициент покрытия процентов, в свою очередь, повысился до 3,5.
Компания сообщила, что наблюдавшаяся в конце прошлого года динамика фрахтовых ставок сохранилась и в начале текущего года, что в отсутствие ожиданий существенного роста танкерных мощностей указывает на перспективы дальнейшего улучшение финансовых результатов компании.
Еврооблигации Совкомфлот-23 котируются с доходностью к погашению 6,25% (Z-спред 280 б. п.). Мы сомневаемся, что в дальнейшем выпуску удастся показать динамику лучше бумаг корпоративных заемщиков с рейтингами уровня ВВ. Поддержку котировкам выпуска Совкомфлот-23 должно оказать его включение в индекс EMBIG, в то время как высокая долговая нагрузка и высокий уровень субординации выпуска в структуре капитала компании являются серьезными сдерживающими факторами, говорится в обзоре Sberbank Investment Research.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.