Денежный рынок: дальнейшее снижение 3-месячной ставки Mosprime

Уровень рублевой ликвидности в банковской системе остается высоким. Стерилизация порядка 150 млрд руб. в результате осуществленных вчера расчетов по депозитному аукциону Банка России не оказала, на наш взгляд, существенного давления на ставки. Средняя стоимость однодневного репо под залог ОФЗ почти не изменилась по сравнению с предыдущим днем, в то время как ставка RUONIA, во вторник составлявшая 7,46% (+1 бп), по нашим расчетам, должна была вчера остаться ниже 7,50%. Ставка однодневного валютного свопа большую часть дня продержалась в пределах 7,55–7,65%, однако средневзвешенное значение по итогам дня оказалось выше – 7,75% (+6бп) из-за активных покупок в конце дня. 

На наш взгляд, вечерний рост ставки был в основном обусловлен не потребностью банков в рублевой ликвидности, а образовавшимся локальным избытком ликвидности в иностранной валюте. Спрос на операции однодневного репо с Федеральным казначейством сошел на нет, и свои обязательства по данному инструменту банки сократили почти до нуля. По нашим оценкам, баланс средств банков на корсчетах в ЦБ вчера сократился до 2,3 трлн руб., что, однако, по-прежнему является достаточно комфортным уровнем для текущего периода усреднения резервов. Мы полагаем, что до конца недели ставка RUONIA продолжит торговаться в районе 7,5%.

Трехмесячная ставка MosPrime вчера опустилась до 8,39% (-5 бп), подстегнув снижение котировок FRA по всей длине кривой. Наиболее заметно изменилась ставка 1x4 FRA, опустившаяся до 8,39% (-15 бп), в то время как остальные значения снизились на 3–5 бп. Кривая сохраняет инверсную форму, закладывая снижение ключевой ставки Банка России на 25 бп в 4к19. Ставки процентных свопов вчера снизились еще на 5–6 бп, тогда как сегмент кросс-валютных свопов закрылся в целом без изменений. В результате кривая базисных свопов сместилась вверх еще на 6 бп. Ставки NDF опустились на 3–8 бп, за исключением месячного значения.