Инициатива вновь переходит на сторону продавцов рубля

Российский рынок акций под закрытие предыдущей торговой недели столкнулся с очередным ростом санкционных рисков. Bloomberg опубликовал новость о том, что США подготовили новые антироссийские санкции в связи с так называемым «делом Скрипалей».

По данным агентства, сейчас ожидается одобрения Белого дома. Какими именно будут новые американские санкции не уточняется. Ранее уже был принят первый пакет ограничительных мер, после которых Вашингтон обещал ввести второй, «более жесткий». Предоставленный российским властям 90-дневный срок на исправление ситуации истек в конце ноября 2018 г.

Второй пакет санкций может включать в себя запрет на банковское кредитование правительства РФ, запрет импорта российских товаров в США, лишение российской авиакомпании с государственным финансированием права на полеты в США, понижение уровня дипломатических отношений между странами и противодействие финансированию РФ со стороны международных финансовых институтов. Властям США нужно было выбрать, по меньшей мере, три меры из вышеперечисленных.

Первая реакция российского рынка акций на подобные новости была негативной, однако бумаги тяжеловесных экспортеров впоследствии были поддержаны резким ослаблением рубля. Курс USD/RUB подскочил до 65,6. Таким образом, котировки вновь вернулись выше ключевого рубежа 65, так что инициатива вновь переходит на сторону продавцов рубля.

Из-за роста геополитических рисков волатильность на нашем рынке сегодня может быть повышенной. Амплитуда колебаний, вероятно, возрастет. Индекс МосБиржи пока все еще торгуется в пределах продолжительного бокового коридора, который актуален уже полтора месяца. Негативный технический сигнал появится лишь при спуске ниже 2445-2455 п.

В сложившейся ситуации не исключаем, что из-за ухудшения рыночного сентимента локально хуже рынка могут выглядеть акции банков (ВТБ, Сбербанк). Бумаги экспортеров (металлурги, нефтегаз, химики) для многих участников рынка в текущей ситуации выглядят более «защитным» инструментами, которые способны нивелировать эффект от потенциальной слабости национальной валюты. Тем не менее отметим, что санкционный фактор исторически достаточно быстро переваривается нашим рынком. Тем более какой-то конкретики в сообщении Bloomberg не было.

Интересный факт: российский рубль в по итогам I квартала оказался лучшим среди всех ключевых мировых валют, прибавив 7,3%. Повторить подобный результат во II квартале будет крайне сложно.

Сегодня с открытия торгов лучше рынка будут выглядеть акции «дочек» Газпром энергохолдинга. В пятницу после закрытия торгов глава ГЭХа Денис Федоров заявил, что акционерам дочерних компаний будет рекомендоваться утвердить дивиденды за 2018 г. в размере 35% от чистой прибыли по российским стандартам бухучета (РСБУ). Ранее выплачивалось около 25%.

Таким образом, потенциальная дивдоходность Мосэнерго относительно пятничного уровня закрытия может вырасти до 10%, ОГК-2 – до 9,3%, ТГК-1 – до 7,6%. Это очень позитивны момент для переоценки акций, ведь теперь планку в 35% можно считать минимумом, так что при оценке стоимости компаний по DDM (dividend discount model) модели резко увеличивается форвардный денежный поток.

В прошлую пятницу финансовый отчет по РСБУ за 2018 г. опубликовал Сургутнефтегаз. Чистая прибыль увеличилась в 5,5 раза и составила 827,641 млрд руб. Исходя из этого можно предположить, что дивиденд, согласно уставу, будет на уровне около 7,63 руб. Это предполагает доходность на уровне 18,6% – рекордный уровень для российского рынка в 2019 г. Ликвидные активы компании или так называемая «кубышка» выросли до трудно осознаваемых 3 трлн руб., тогда как вся капитализация компании сейчас составляет 1,2 трлн руб.

На сегодня запланировано заседание совета директоров Полюса. В повестке вопрос дивидендов.

На рынке нефти наблюдается умеренно позитивная динамика. В пятницу прошла экспирация майских контрактов Brent. Сейчас котировки июньских фьючерсов находятся около максимальных значений ($68) с ноября прошлого года. Ближайшая область сопротивления расположена около $70-70,5.

Локальную поддержку нефти оказывает статистика от Baker Hughes. В пятницу вечером вышли цифры по количеству активных буровых установок в США – они вновь снизились, до 816 (-8) единиц. Их снижение уже приобретает формат тренда и устойчивой тенденции. Слабая буровая активность наблюдается и в Канаде. Обычно все это сказывается на замедлении добычи с лагом в 2-3 квартала, что в перспективе позитивно для цен на нефть.

Внешний фон

Внешний фон сегодня с утра складывается позитивный. Американские рынки после нашего закрытия в пятницу еще немного подросли. Азиатские индексы сегодня на положительной территории. Фьючерсы на S&P 500 поднимаются на 0,74%, нефть Brent в плюсе на 0,71%.

С учетом результатов прошлой вечерней сессии можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие торгов по индексу МосБиржи, скорее всего, пройдет чуть выше уровня закрытия пятницы.