МОСКВА, 16 апр — ПРАЙМ, Анна Подлинова. После года сокращений, РФ в феврале неожиданно нарастила вложения в государственные облигации США (UST), причем сразу на 10% — до 14,5 млрд долларов: 6,9 млрд были вложены в долгосрочные облигации и 7,6 млрд — в краткосрочные. Лидером в списке крупнейших держателей американского долга в феврале оставался Китай (1,113 трлн долларов), Япония (1,07 трлн долларов) и Бразилия (307,7 млрд долларов).
В течение всего 2018 года Россия значительно сокращала вложения в госдолг США, объясняя это курсом на дедолларизацию экономики и ростом риска санкций. Вместо этого страна наращивала запасы золота, закупив в 2018 году рекордные 274,3 тонны.
Опрошенные агентством "Прайм" аналитики не удивлены действиям монетарных властей — они выбрали подходящее время для вложений в американский госдолг, это лишь стремление диверсифицировать золотовалютные резервы (ЗВР). Вложения РФ в облигации США составляют всего 3% от объема ЗВР, поэтому говорить о смене курса монетарных властей точно не стоит, убеждены эксперты.
ХОРОШИЙ ХОД
Денежные власти РФ воспользовались хорошим моментом для вложения в казначейские обязательства США вследствие смены вектора монетарной политики ФРС, говорит начальник отдела финансовых рынков ИК "Велес Капитал" Артур Навроцкий.
"Долгосрочные облигации подорожали, поэтому инвестиции можно назвать стратегически удачными", — полагает он.
По мнению эксперта, именно по этой причине регулятор решил провести диверсификацию вложений международных резервов.
Краткосрочные облигации также оказались интересны, поскольку они торгуются на уровне долгосрочных и не несут практически никакого процентного риска, так как ФРС завершила цикл ужесточения денежно-кредитной политики, отмечает он. Поэтому делать глобальные выводы о смене курса отечественных монетарных властей не стоит.
"Это обычное управление ликвидностью", — подчеркивает Навроцкий.
С точки зрения инвестиций логика есть, соглашается замдиректора по инвестиционному анализу ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Андрей Верников. ФРС приостановила процесс повышения ставки — возникла пауза в снижении доходности гособлигаций США — хороший момент для роста вложений РФ в американские бумаги.
"Кроме того, невозможно постоянно расширять покупки золота. Снижение уровня диверсификации увеличивает риски, а вложения должны носить сбалансированный характер", — объясняет он.
Список ликвидных активов для инвестиций ограничен, например, алмазы во время экономического шока могут стать неликвидом просто потому, что рынок не "переварит" большое количество продаваемых камней, отмечает Верников.
НА СЛУЧАЙ ШОКА
Объем вложений РФ в UST с конца мая 2018 года остается практически без изменений – на уровне 13-15 млрд долларов, что составляет всего 3% от ЗВР, замечает управляющий по анализу банковского и финансового рынков Промсвязьбанка Дмитрий Грицкевич. До I квартала 2018 года объем вложений РФ в UST превышал $100 млрд, а их доля в ЗВР составляла до 25%, напоминает он.
"В этом ключе изменение российских инвестиций в американские гособлигации на 1-2 млрд долларов не свидетельствует о кардинальной смене позиций Банка России и российских инвесторов в целом", — полагает эксперт.
На фоне плавного роста объема российских ЗВР доля гособлигаций США, по-видимому, будет поддерживаться на текущем незначительном уровне – 3-3,2%, считает Грицкевич. Кроме того, статистика американского Минфина учитывает вложения всех российских инвесторов – после кардинального сокращения доли Банка России влияние на объем вложений остальных российских резидентов стало более выраженным.
В целом, смогут ли эти вложения защитить резервы РФ во время экономических шоков, зависит от того, какой характер будет иметь шок, считает Верников. Например, при затяжном кризисе, связанном с падением цен на нефть до 40 долларов за баррель, можно будет удерживать рубль от обвала примерно три года. "В любом случае "подушка безопасности" должна быть", — заключает он.