Рубль остается самой сильной валютой в мире с начала 2019 года

Новая торговая неделя на российском рынке акций началась с уверенного импульса роста. Индекс МосБиржи закрывался выше 2580 п., что с технической точки зрении является позитивным сигналом. Не исключено, что при сохранении текущей благоприятной конъюнктуры на рынке нефти, индекс может подняться еще в пределах 4,5%, вплоть до 2700 п. При этом стоит отметить, что более существенному подъему вскоре начнет «мешать» период дивидендных отсечек в мае-июле.

Об ухудшении ситуации по-прежнему можно будет рассуждать лишь в случае спуска индекса МосБиржи ниже 2520 п., однако такой вариант конкретно сегодня является маловероятным.

Основным поводом для роста российских акций, естественно, выступает положительная динамика на рынке нефти. В понедельник стоимость барреля Brent поднялась выше $74. Драйвером для подобного импульса выступило решение США об отмене исключений для восьми стран, продолжающих покупать иранскую нефть. Это может привести к выпадению более 800 тыс. б/с с мирового рынка.

На рынке не было однозначных ожиданий по поводу того, что США в мае будут действовать по самому жесткому сценарию с полной санкционной блокировкой поставок в отношении всех стран, получивших временно послабление. Ранее мы видели, что твиты Трампа о неоправданно высоких ценах на нефть регулярно появлялись после роста котировок Brent выше $65-70. Можно было сделать вывод о том, что это некомфортные значения, в том числе способные влиять на рост инфляционных ожиданий. При ценах чуть выше $70 у многих участников складывалось мнение, что США не станут провоцировать еще более сильный рост, а расширят поэтапное введение санкций в отношении Ирана. Например, они могли бы снизить «разрешенный» объем поставок или исключить из списка стран, которые получили возможность продолжать импортировать нефть, Грецию, Италию, Тайвань и Японию. Но для ключевых потребителей Китая и Индии отсрочка была бы сохранена еще на некоторое время. Однако мы видим наиболее резкий шаг со стороны США. Фактор неожиданности является определяющим в плане такой масштабности ускорения восходящего движения в нефти.

Нефтяное ралли еще может быть продолжено, но вряд ли оно будет устойчивым на горизонте нескольких месяцев. За последние 4 месяца только лишь одна Саудовская Аравия сократила добычу на 1,1 млн б/с. Еще почти 400 тыс. б/с были «потеряны» за счет действий Анголы, Ирака, Кувейта и ОАЭ. (данные Reuters). В сумме это покрывает потенциально выпадающие объемы Ирана. Естественно, переориентация поставок является не быстрым процессом и требует времени. Поэтому локально мы и наблюдаем за ускорением волны роста. Но все-таки механизм перенаправления потоков сырья для крупных участников вполне реализуем, так что шокового дефицита на рынке ждать не приходится.

Страны ОПЕК+ множество раз указывали на то, что способны заместить выпадающие объемы. При этом Дональд Трамп в понедельник заявил, что США, Саудовская Аравия и ОАЭ с избытком возместят объемы иранской нефти.

Российскому рынку акций эта история естественно помогает. В понедельник наиболее значительный прирост показал именно нефтегазовый отраслевой индекс (+1,1%). Тяжеловесные нефтяные фишки способны продолжить подъем при сохранении текущих уровней по Brent. Стоимость барреля в рублях с начала 2019 г. выросла уже на 26%.

Позитивные ожидания сохраняются по Газпром нефти, Роснефти и Лукойлу. По привилегированным акциям Башнефти также положительный взгляд, но для этих бумаг важен фактор дивидендов. Бумаги можно будет покупать при появлении рекомендации совет директоров размера выплат на уровне не ниже 40-50% от чистой прибыли (в мае).

Традиционно «нефтяной» фишкой также называют акции Сбербанка. По обыкновенным акциям ключевым уровнем, преодоление которого станет сигналом о потенциальном ретесте предыдущих локальных максимумов около 245 руб., выступает область 236-237 руб. Благоприятные условия складываются и для компании ТМК. Значительная часть сбыта ее продукции завязана на нефтегазовом секторе.

При этом отметим, что в росте нефтяных котировок есть и негативные моменты. Могут начать расти опасения, что высокие цены ухудшат ситуацию в глобальной экономике, а вызванный ростом нефтяных котировок всплеск инфляции лишит мировые ЦБ возможности сохранять мягкую монетарную политику.

В лидерах роста вчера были акции РусГидро (+3,58%). Совет директоров компании назначил минимальный размер дивидендов в размере 50% от прибыли по МСФО. Одновременно устанавливается пороговый объем выплат, определенный как среднее значение суммы дивидендов за предшествующие 3 года. Это позволит гарантировать минимальный уровень выплат акционерам и улучшить инвестиционную привлекательность бумаг компании. По итогам 2019 г. двидоходность может составить около 6,9% по текущим котировкам. Ближайшая зона торможения в акциях компании находится в районе 0,56-0,57 руб.

Российский рубль в понедельник показал положительную динамику. Курс пары USD/RUB опустился на 0,36%. Закрытие проходило около 63,8. Масштаб укрепления национальной валюты выглядит весьма скромным, если учесть вчерашний рост фьючерсов Brent на 2,9%.

Тем не менее рубль все равно остается самой сильной валютой в мире с начала 2019 г. Он прибавляет около 8,8% по отношению к доллару.

Пространство для укрепления рубля все еще сохраняется. В частности, ближайший диапазон торможения по доллару, на мой взгляд, расположен около 62,6-63,1. По мере завершения налогового периода курс USD/RUB на следующей неделе может найти точку опоры, от которой, вероятно, впоследствии произойдет постепенный возврат в сторону 65-66. 

Внешний фон сегодня с утра складывается нейтральный. Американские площадки после нашего закрытия в понедельник незначительно выросли. Азиатские индексы сегодня торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерсы на S&P снижаются на 0,03%, нефть Brent в плюсе на 0,43%.

С учетом результатов прошлой вечерней сессии можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие торгов по индексу МосБиржи, скорее всего, пройдет совсем рядом с уровнем закрытия понедельника.