Мировые рынки разбалансировались

В связи с торговыми противоречиями между США и Китаем, мировые фондовые рынки «разбалансировались», что выразилось в повышение волатильности. К примеру, на американском рынке апрель был спокойным, а в мае произошёл скачок наверх индекса  CBOE Volatility до январских уровней. Наш рынок также находится в разбалансированном состоянии, которое характеризуется резкими скачками котировок (часто это бывает, когда происходит перелом тренда). 

Вчера при открытии торгов котировки акции Газпрома «ушли в минус» на новости о том, что Сенат США может принять законопроект, предусматривающий наложение санкций на компании, участвующие в прокладке российских морских трубопроводов в частности Северного потока-2. Затем становится известно что Правление Газпрома рекомендует повышенные дивиденды по итогам 2018 года — 16,61 руб. на акцию и акции вырастают на 16%. Вес акций Газпрома в индексе МосБиржи 15,33% — естественно что индекс закрывает день в плюсе (+2,13%). Биржевые быки довольны — технические перспективы роста индекса улучшились — он как поплавок «выскочил» наверх из под отметки 2540. По Газпрому «быки» тоже довольны и в случае коррекции будут усиливать покупку на уровне 176. А акционерам Лукойла опять не повезло (-3%). После того как в конце марта с.г. стало известно о снижении веса Лукойла в индексе MSCI Russia 10/40 инвесторы охладели к этой акции. Серьёзных попыток пробить наверх падающий канал я не наблюдаю с 24 апреля с.г..

Американский рынок вчера вырос. Как и прежде, главный драйвер движения — твиты Трампа. Для судеб мира это также важно как пометки Сталиным карандашом на различных документах. Зачастую пометки важнее, чем сам документ. Так и твиты Трампа важнее официальных документов. 

Отмотаем «пленку» назад… Когда прошедшие переговоры были охарактеризованы как “искренние и конструктивные”, многие инвесторы ухватились за эту формулировку. Инвесторы восприняли как хороший знак даже просто то, что Китай прислал своих представителей на переговоры, несмотря на повышение пошлин Соединёнными Штатами. Но в реальности случилось так, что китайская делегация уехала раньше, чем планировалось. И, наконец, в понедельник Китай сделал ответный шаг и повысил ввозные пошлины на ряд товаров из США. Настроение у инвесторов испортилось… Но сейчас подоспели позитивные твиты Трампа!

Китай и США намерены продолжить торговые переговоры даже в условиях эскалации тарифов между двумя сторонами.  Трамп заявил в понедельник, что планирует встретиться с китайским Си Цзиньпином на саммите G20 в конце июня, добавив что, это будет «вероятно очень плодотворная встреча». Трамп повторил этот оптимизм в отношении торговой сделки во вторник утром. В  Твиттере он написал, что США заключат сделку с Китаем «когда придет время», и что его «уважение к президенту Си безгранично».

На мой взгляд, лучшая гарантия того, что в обозримом будущем сделка между Китаем и США будет заключена — экономическая уязвимость первого. Производители модулей памяти смешно переносят производство из Китая на Тайвань, производители бытовой электроники для США переносят производство из Китая во Вьетнам. Это уже тренд. При этом, по расчётам экономистов инвестбанков, от повышения торговых пошлин экономика США потеряет примерно 0,3% роста (в долгосрочной перспективе). Потери Китая будут значительно больше.