В условиях ухудшения рыночной конъюнктуры (торговая война становится базовым сценарием развития событий для большинства инвесторов) Минфин решил предложить короткие 3-летние ОФЗ 26209 (YTM 7,63%). Однако сегодня также предлагаются и длинные 15-летние ОФЗ 26225 (YTM 8,15%). С аукционного дня на прошлой неделе доходности вдоль кривой ОФЗ почти не изменились, то есть они остаются вблизи локальных минимумов, что, видимо, и побуждает ведомство предлагать даже длинные бумаги — несмотря на ухудшение рыночной конъюнктуры могут найтись специфичные желающие купить. Стоить обратить внимание на высказывания представителя Минфина о том, что до конца 2 кв. будут предложены ОФЗ с плавающей ставкой купона RUONIA+ (нового формата), которые, по-видимому, адресованы системно значимым банкам для формирования ВЛА (после того, как ЦБ РФ исключил депозиты сроком более 1 дня из ВЛА, образовался дефицит маржинальных инструментов для выполнения НКЛ). В ожидании этих новых бумаг спрос на 3-летние ОФЗ, которые имеют отрицательную процентную маржу над ключевой ставкой (и нулевую к RUONIA), со стороны банков, скорее всего, будет низким.
Начавшаяся коррекция на глобальных рынках, по-видимому, не будет кратковременной и может привести к заметному снижению цен на нефть (в район 60-65 долл./барр.), что, в свою очередь, транслируется в ослабление рубля (выше 68 руб./долл.). С начала года сначала сезонность, а затем удорожание нефти поддерживали высокое сальдо счета текущих операций и относительно стабильный курс рубля. На таком фоне ЦБ РФ может послать «ястребиный» сигнал рынку (например, вновь сделав акцент на высокий уровень наблюдаемой и ожидаемой инфляции), что приведет к коррекции ОФЗ (сейчас участники предполагают снижение ключевой ставки на 50 б.п. с вероятностью 100%).
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.