•Аэрофлот захеджировал 70% объемов покупки топлива в 2п19, заявил глава компании Виталий Савельев на годовом собрании акционеров.
•Этот объем представляет собой около 50% совокупного потребления топлива Группой в 2п19, на четыре месяца из которого приходится высокий сезон для авиакомпаний.
•Хотя обычно инвесторы считают такое хеджирование необходимым, наш анализ показал, что в долгосрочной перспективе оно приносит авиакомпаниям убытки.
•Стоит напомнить, что в 2014-2015 гг. убытки Группы Аэрофлот от хеджирования топлива составили 31,5 млрд руб.
•Исходя из наших допущений в отношении цен на нефть в 2п19, опционы могут сэкономить Аэрофлоту около 10 млрд руб. после вычета премии, выплаченной за них.
•Если котировки нефти опустятся ниже 60 долл./барр., Аэрофлот лишится уплаченной премии, которую мы оцениваем в 3 млрд руб.
•Согласно нашим расчетам, равновесная (ни убытка, ни прибыли) цена нефти для хедж-контракта аэрофлота составляет 64 долл./барр. при нашем прогнозе валютного курса на конец 2019 г. в 67,6 руб. за доллар. При спотовом курсе на уровне 63 равновесная цена составляет 68 долл./барр.
•На наш взгляд, новость позитивна с той точки зрения, что она предполагает некоторый потенциал роста относительно наших текущих прогнозов финансовых показателей.
•Наша прогнозная цена на горизонте 12 месяцев составляет 130 руб., ожидаемая полная доходность – 37%. Наша рекомендация – Покупать.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.