Вчера Газпром нефть (BBB-/Baa2/BBB-) опубликовала результаты по итогам 2 кв. 2019 г., которые мы оцениваем нейтрально с точки зрения кредитного профиля компании. Выручка и EBITDA увеличились как на фоне повышения цен на нефть (Urals +5% в рублевом выражении), так и за счет роста собственной добычи на 5,5% кв./кв. до 12,52 млн т. Чистая прибыль, тем не менее, осталась на уровне прошлого квартала из-за убытка по курсовым разницам в 499 млн руб., в отличие от прибыли в 5,5 млрд руб. кварталом ранее. Свободный денежный поток сократился из-за негативного эффекта в 34 млрд руб. от роста оборотного капитала, в результате чего он упал до 40 млрд руб.
Стоит отметить, что во 2 кв. Газпром нефть получила дивиденды от совместного предприятия с НОВАТЭКом Арктикгаза в размере 38,5 млрд руб. Вдобавок к этому 17,5 млрд руб. поступило от продажи активов. Напомним, в конце 2018 г. СМИ сообщили, что Газпром выкупает у Газпром нефти здание «Лахта центр» за 120 млрд руб. Всего от продажи активов за 1П 2019 г. Газпром нефть получила 104 млрд руб.
В результате компания сократила общий долг на 6% кв./кв., а накопленные средства на счетах незначительно снизились до 314,5 млрд руб. (-3% кв./кв.). В целом долговая нагрузка остается на низких уровнях. Менеджмент компании считает этот уровень очень низким и не планирует дополнительное его сокращение. Также менеджмент отметил, что у компании достаточно собственных средств для реализации текущих проектов.
По нашим оценкам, с учетом дивидендных поступлений операционный денежный поток компании может превысить 600 млрд руб. Капитальные вложения мы оцениваем в 375 млрд руб., дивидендные выплаты по итогам 2019 г. могут составить 190 млрд руб. Оставшиеся 35 млрд руб. могут быть направлены на погашение краткосрочного долга (29,7 млрд руб.).
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.