Глобальные рынки движутся к завершению года в "зеленой зоне"

Глобальные рынки движутся к завершению 2019 года в «зеленой зоне» на фоне позитивного новостного потока по торговым переговорам США-Китай и снижения неопределенности вокруг Brexit. Энергетические рынки также в плюсе: благодаря торговому позитиву наряду с сокращением объемов добычи нефти ОПЕК+ и снижением запасов в США, Brent подорожала на 1,4% за неделю (+5,9% с начала месяца).

Рынки игнорируют импичмент президента США Д. Трампа, считая маловероятным его доведение до конца.  Российский рынок в плюсе. Инвесторы проигнорировали одобрение сенатским комитетом США санкционного законопроекта DASKA (санкции против нового госдолга и проектов СПГ)  ввиду большого количества этапов (голосование в Сенате, Палате Представителей, подписание президентом), который он должен пройти, прежде чем стать законом. Позитивной новостью стала готовность РФ и Украины согласовать 5-летний договор о транзите газа в Европу.

Готовность Газпрома выплатить $2,9 млрд Нафтогазу подчеркивает деэскалацию.

Активность рынков в ближайшие 2-3 недели понижена из-за праздников. Последней статистикой США в текущем году станут продажи домов на первичном рынке за ноябрь и заказы на товары длительного пользования (23.12). Первые данные января 2020 года, вероятно, укажут на улучшение потребительских настроений в США благодаря росту новых рабочих мест и цен на активы. Производственный сектор, тем не менее, может остаться относительно слабым, несмотря на видимое улучшение в американо-китайских торговых отношениях. 3 января будет опубликован протокол заседания ФРС, где основной фокус может быть направлен на оценку эффекта уже состоявшегося снижения ставки на 0,75 б.п. в 2019 году и основные мнения комитета на среднесрочную перспективу.

В Европе будет опубликован Экономический бюллетень ЕЦБ и основные прогнозы региона (27.12), однако все внимание региона будет приковано к ‘Brexit’. Большинство партии консерваторов в Палате общин дает возможность Б. Джонсону закончить процедуры по ратификации соглашения в начале января. После этого законопроект должен быть направлен на согласование в Палату лордов.

В России завершаются налоговые выплаты (25.12, 30.12), однако вряд ли они смогут стать значимым фактором для денежного и валютного рынка, учитывая встречный приток ликвидности в конце года в виде сезонного всплеска бюджетных расходов.

При этом не исключено, что Минфин не недоисполнит расходы на 200-300 млрд рублей в этом году. При сохранении позитивного внешнего фона это может удержать рубль в районе 62,0 руб./долл. (укрепление на 12% с начала года), что сильнее ожидавшихся нами 64,0 руб./долл. (+9% с начала года). За 2019 год санкционный дисконт рубля к аналогам EM сократился с 17% до 11%.

Выборы в США в конце 2020 года станут проверкой этого тренда на устойчивость. ЦБ РФ опубликует квартальный доклад о ДКП (23.12), где более подробно отразит свои среднесрочные прогнозы. Инфляция за декабрь (31.12) может оказаться немного ниже ожидаемых нами 3,2% г/г из-за сдержанного исполнения бюджетных расходов, укрепления рубля, сохранения благоприятной конъюнктуры мирового рынка зерна и на фоне эффекта высокой базы декабря 2018 года. Это позволит рассчитывать на дальнейшее снижение ключевой ставки до 6,0% на одном из первых заседаний ЦБ 2020 года с последующей паузой для оценки перспектив ИПЦ по мере исчерпания вышеуказанных дезинфляционных факторов 2019 года.