До конца торговой недели всплеска волатильности на российском рынке акций не ожидаем

На российском рынке акций сохраняется устойчивый восходящий тренд. В понедельник индекс Мосбиржи вновь переписал исторические максимумы, поднявшись на 0,59% до уровня 3033 п. Положительная динамика также наблюдалась на большинстве развивающихся фондовых площадок.

Кроме того, на американском рынке мы вчера вновь видели новые максимумы по ключевым индексам. Индекс широкого рынка S&P 500 прибавил символические 0,08%, но при этом сумел подняться на абсолютно новые высоты. Ближайшим уровнем сопротивления выступает отметка 3240 п.

Около 0,5% прироста индекса было обеспечено бумагами Сургутнефтегаза-ао (+7,36%) и Сбербанка-ао (+1,67%).

В Сургутнефтегазе сейчас идет очередная мощная волна роста, которая уже вывела котировки к новым рекордным отметкам за всю историю (51,6 руб.). Точно такая же тенденция без каких-либо новостей ранее наблюдалась в начале сентября и в середине октября. При этом привилегированные бумаги нефтяной компании в понедельник выросли всего лишь на 1%.

Кто-то может предположить, что все происходящее — закономерный процесс, ведь Сургутнефтегаз оценивается дешевле кэша, который есть у него на балансе. Допустим это так, но возникает вопрос, почему «префы» так неоправданно сильно отстают, учитывая закрепленную в уставе дивидендную политику. Дивиденды по привилегированным бумагам обычно выше и не могут быть ниже, чем по обыкновенным.

За последние 15 лет размер дивидендов по обыкновенным акциям Сургутнефтегаза колебался в диапазоне 0,4–0,8 руб. Если предположить, что по итогам 2019 г. выплатят 0,65 руб., как и в прошлом году, то дивдоходность составила бы 1,26%. Это один из самых низких уровней среди нефтяных компаний.

В обыкновенных акциях Сбербанка в понедельник был закрыт дивидендный гэп, сформировавшийся еще в июне. Техническая картина в бумагах остается весьма интересной: в случае преодоления круглой отметки 250 руб., далее ориентиры могут сместиться к диапазону 255–260 руб.

Сегодня на биржах США укороченная предрождественская сессия. Активность участников будет пониженной. То же самое касается рынка нефти. Завтра на западных площадках выходной.

Таким образом, до конца торговой недели не ожидаем существенного всплеска волатильности и на российском рынке акций. Объемы торгов снизятся. Фактор обновления максимумов по индексу Мосбиржи не является мощным техническим сигналом в пользу ускорения тенденции, однако умеренный подъем до конца декабря вполне допустим. Внешние факторы на стороне покупателей. В том числе и цены на нефть Brent, которые в понедельник не стали продолжать пятничное снижение, оставшись около $66,4. В краткосрочной перспективе при спокойном внешнем фоне не исключаем подъем индекса Мосбиржи в пределах 3100 п.

В рамках растущего тренда традиционно сохраняется тенденция, когда акции первого эшелона (голубые фишки) демонстрируют опережающую динамику относительно бумаг компаний средней и малой капитализации. Спред между соответствующими индексами устойчиво растет. С начала года голубые фишки прибавили 31,1%, а индекс менее ликвидных бумаг вырос на 12,7%.

В это же время пара USD/RUB нашла точку опоры около уровня 62–62,2. В базовом сценарии рассчитываю на временное торможение фазы укрепления рубля. Более того, в ближайшие недели не исключен возврат к 63–63,5.

Внешний фон сегодня с утра складывается нейтральный. Американские индексы после нашего закрытия в понедельник остались примерно на тех же уровнях. Азиатские индексы сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на S&P 500 с утра находятся около значений предыдущего дня, фьючерсы Brent в плюсе всего лишь на 0,06%.

С учетом результатов прошлой вечерней сессии можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие торгов по индексу Мосбиржи пройдет рядом с уровнем закрытия понедельника.