МОСКОВСКАЯ БИРЖА ПРЕДСТАВИЛА РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 3К20 ПО МСФО (MOEX RX; ВЫШЕ РЫНКА; ЦЕЛЬ – 140 РУБ.)
Комиссионные доходы выросли на 30.0% г/г/ и 4.1% кв/кв до 8.3 млрд руб. (+0.5% против консенсус-прогноза) благодаря хорошей динамике практически во всех сегментах, включая фондовый рынок (+58% г/г/-2% кв/кв) и денежный рынок (+38% г/г/+12% кв/кв). Доходы от услуг листинга, ИТ и других услуг заметно увеличились (+42% до 0.9 млрд руб.) за счет роста реализации информационных услуг на 38.7%. Чистый процентный доход сократился на 29.8% г/г (-26.2% кв/кв) до 3 млрд руб. вследствие снижения процентных ставок в России и в мире и оказался на 6.1% ниже консенсус-прогноза. Показатель EBITDA увеличился на 3.4% г/г до 7.9 млрд руб., что на 2.6% ниже консенсус-прогноза. Операционная прибыль показала рост 11.8% г/г. Чистая прибыль выросла на 2.7% до 5.6 млрд руб. Компания повысила прогноз роста операционных расходов до 7.5-8.5% (с 7.0-8.5%), а прогноз капзатрат — до 2.6-2.8 млрд руб. (с 2.3-2.7 млрд руб.), что связано с дополнительными расходами по Маркетплейсу и другим проектам.
Результаты компании в целом неоднозначные. Несмотря на значительный рост г/г, финансовые показатели слабее, чем в предыдущих двух кварталах, а также несколько ниже консенсус-прогнозов. В отчетном периоде отмечается значительное снижение процентного дохода, не компенсированное в достаточной степени ростом комиссионного дохода, в отличие от предыдущих кварталов. Повышение прогноза по капзатратам и операционным расходам может в некоторой степени разочаровать инвесторов.
Тем не менее в долгосрочной перспективе нам по-прежнему нравится инвестиционный кейс Московской биржи, и мы полагаем, что ее текущие новые проекты начнут приносить очевидные результаты в следующем году, но в ближайшей перспективе мы не видим катализаторов стоимости с учетом относительно дорогой оценки.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.