Включение Mail.ru в индекс MSCI Russia – позитивный сигнал

Включение Mail.ru в индекс MSCI Russia мы рассматриваем как позитивный сигнал к тому, что российский рынок перестает восприниматься нерезидентами как исключительно сырьевой. С появлением в индексе акций Яндекса для иностранных инвесторов отечественная биржа стала более диверсифицированной. В условиях пандемии, вызвавшей падение мировой и российской экономики, включение высокотехнологических компаний в состав индекса очень своевременно: и Яндекс, и Mail.ru демонстрируют рост. 

Впрочем, доля сырьевого сектора в MSCI Russia, безусловно, будет преобладать, поскольку индекс должен опираться на крупные, системообразующие компании, такие как Газпром, ЛУКОЙЛ и другие. Доля сырьевого сектора в будущем, на мой взгляд, будет в районе 60%. ИТ-индустрия со временем займет в нем 10%, а в совокупности с банковским (где финтех-сервисы являются драйвером роста) эта доля расширится до 25%. 

Будет сокращена доля ММК, которая и так невысокая. Из всех компаний сектора черной металлургии финансовые показатели ММК оказались хуже, но это связано, не столько с ситуацией на рынке, а с производственными процессами компании (реконструкция оборудования удачно пришлась на период пандемии). Но акции металлургического гиганта сохраняют устойчивость, они в широком боковом коридоре с марта, а после отчетности за 9 месяцев растут. Снижение доли в индексе, на мой взгляд, не повлияет на интерес к ним, который обусловлен, во-многом, дивидендной политикой. Базовая оценка притока и, соответственно, оттока средств пассивных фондов в акции Mail.ru и ММК на основе доли этих бумаг в индексе MSCI составляет порядка 3% и 2% от капитализации. Исходя, в том числе, из статистики оценочного эффекта от включения в указанный фондовый индикатор бумаг других российских эмитентов в последние кварталы, данный фактор может обеспечить приток и отток средств пассивных фондов в бумаги Mail.ru и ММК на уровне примерно, в среднем, 5% от капитализации каждой компании.