Хотя решение Банка России повысить ключевую ставку на 0,25 процентного пункта было неожиданным с точки зрения консенсус-прогноза, оно не удивило, так как в целом рынок был готов к скорому ужесточению монетарной политики в условиях высоких темпов инфляции и восстановления потребительского спроса и деловой активности.
Большинство экспертов ожидало, что первое с конца 2018 года повышение ставки произойдет на апрельском заседании ЦБ. Однако регулятор, по всей видимости, решил действовать упреждающе, реагируя не только на усиление внутренних проинфляционных факторов, но и на ухудшение внешних рыночных условий и геополитической обстановки.
Мировые рынки уже давно обеспокоены устойчивой тенденцией роста доходностей (снижения котировок) гособлигаций многих стран, и прежде всего США. Эта тенденция отражает усиление инфляционных ожиданий, а высокая инфляция поставит под угрозу сверхмягкую монетарную политику центробанков.
В развитых странах регуляторы не могут в текущих условиях позволить не только повышение ставки, но и существенно более высокие доходности гособлигаций, так как это значительно увеличит обслуживание госдолга, а ведь за счет его наращивания финансируется большой дефицит бюджета, который в том числе обусловлен обширными программами фискального стимулирования экономики в условиях пандемии.
В то же время, в отличие от развитых, во многих развивающихся странах инфляция уже существенно превысила таргеты (целевые показатели) центробанков, и для ослабления быстрого роста потребительских цен регуляторы ужесточают монетарную политику. Так, вчера ЦБ Турции и Бразилии резко повысили процентные ставки, при этом бразильский регулятор сделал это впервые за 6 лет.
Поэтому Банк России действует в русле общемировой тенденции, тем более что у нас ключевая ставка достаточно долго находилась на рекордно низком уровне. Поэтому текущее ужесточение монетарной политики вряд ли окажет ощутимое негативное влияние на экономику, кредитование и бизнес.
Отчасти прошлогоднее снижение ставки и ее удержание на столь низком уровне выступало в качестве одной из экстренных мер, направленных на предотвращение крайне негативных последствий пандемии. Соответственно, пришло время нормализовать денежно-кредитную политику, тем более что на фоне высокой инфляции вред от слишком мягких монетарных условий может постепенно перевесить пользу, особенно на более долгосрочном горизонте.
К тому же замедление роста потребительских цен способно продемонстрировать более долгосрочный благоприятный эффект, снизив инфляционные ожидания населения, а также сняв бремя высокой инфляции с реальных доходов граждан.
В то же время уменьшение позитивного влияния на экономический рост со стороны низких ставок может быть компенсировано более существенными бюджетными тратами, в том числе через инфраструктурные проекты. Подобным мерам поддержки будет способствовать и благоприятная конъюнктура мирового рынка сырья, сформировавшаяся в последние полгода.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.