МОСКВА, 3 янв — ПРАЙМ. Вложения в рублевые активы по-прежнему выгодны, однако есть некоторые риски, которые могут выступить в качестве тех самых "черных лебедей". Например, Федрезерв может непредсказуемо рано и быстро начать ужесточать политику, тогда это укрепит доллар выше ожиданий, а нефть подешевеет из-за замедления экономического роста в США и мире, рассказал агентству "Прайм" доцент кафедры экономической теории РЭУ им. Г.В. Плеханова Сергей Ермолаев.
По его словам, рубль может ослабить дешевеющая нефть, а в случае усиления геополитического напряжения доллар еще больше укрепится — в него будут дополнительно инвестированы средства желающих обезопасить себя от рисков. И в этом случае курс рубля еще снизится.
Однако с большой долей вероятности никаких "черных лебедей" на российский валютный рынок не прилетит. В этом случае, по его словам, инвестиции в российские финансовые активы с низким риском ожидаемо будут гораздо выгоднее, чем в подобные активы в странах с резервными валютами. Насколько? Для расчета достаточно взять данные по ожидаемой доходности с Trading Economics (есть данные по многим странам).
"Ожидаемый уровень инфляции в России в III квартале 2021 года — 5,2%, а на конец 2022 года, по прогнозу Банка России, примерно такие же цифры (4 — 4,5%). В этом случае доходность облигаций ОФЗ со сроком погашения через год составляла вчера 8,05%, а неделю назад — почти 8,5%. Если бы на волне паники в декабре инвестор купил эти облигации, то его ожидаемая реальная доходность составила бы примерно 3,5% за год", — уточнил Ермолаев. При этом он подчеркнул, что доходность выражена в рублях.
По его мнению, если сравнивать доходность американских государственных облигаций со сроком погашения через год, то они принесут инвесторам 0,28% в долларах. Это при условии, что инфляция в США не превысит отметку в 2% к концу 2022 года. То есть ожидаемая реальная доходность в долларах составит минус 1,72%.
Консенсус-прогноз курса рубля к доллару на конец 2022 года составляет 72,8. Таким образом, ожидаемая долларовая доходность от российского вложения составит даже более 3,5% (учитывая, что рубль немного укрепится). "Американское же вложение принесет минус 1,72%, то есть на 5,22 процентных пункта меньше, чем в России. То есть с инвестируемой суммы, скажем, в 10 тысяч долларов в России можно было бы заработать на 522 доллара больше за год", — заключил финансист.