Пошла четвертая неделя роста, и это не предел

Новая неделя на российском рынке акций началась с продолжения роста.

Индекс МосБиржи прибавил еще 1,2% и впервые за два месяца приблизился к 2300 п. В последний раз на этих уровнях он был 30 июня до обвала, связанного с просадкой Газпрома из-за отказа от дивидендов.

Объемы торгов на вчерашнем подъеме выросли, что тактически важно. По индексу МосБиржи оборот составил 26,9 млрд руб., что близко к среднему значению последних недель. Таким образом, пятничный спад активности до 18 млрд руб. пока можно считать локальным явлением.

Между тем негативная динамика западных фондовых площадок продолжает игнорироваться нашим рынком, что в целом не вызывает удивления. Корреляция между ними в последние месяцы минимальна.

На графике индекса МосБиржи текущая картина остается позитивной. Риски локальных просадок есть, но в целом актуальна восходящая тенденция. Ранее было сформировано "двойное дно" — эта разворотная фигура раскрылась наверх. Ближайшие цели и важные уровни сопротивления теперь снова сместились к диапазону 2460-2500 п.

Кроме фактора нефтяных цен, поддержку нашему рынку оказывает еще ряд факторов. Это и осознание инвесторами, что расконвертация депозитарных расписок не привела к ощутимому увеличению предложения бумаг. Это и общее снижение рублевых ставок и завершение огромного количества депозитов, открытых по высоким ставкам на 3-6 мес. Это возврат к выплате промежуточных дивидендов рядом компаний, а также ожидания выплат в будущем от крупных игроков типа Лукойла, Роснефти, Магнита и др.

Цены на нефть снова растут. Фьючерсы Brent в понедельник прибавили 4% и поднялись к $105, несмотря на общерыночный негативный фон, связанный с жесткими комментариями представителей ФРС.

На рынке нефти сейчас есть как ряд сильных негативных драйверов, располагающих к снижению котировок, так и позитивных факторов, ограничивающих распродажи.

Негативные:

— Риски рецессии в развитых странах (ЕС, США). Экономический спад означает падение совокупного спроса на нефть и нефтепродукты.

— Потенциальное заключение ядерной сделки с Ираном и возврат экспортных поставок из этой страны (около 1 млн б/с). Кроме того, такая сделка позволит в короткий срок реализовать значительные запасы Ирана, накопленные в танкерах. По данным Kpler, около 93 млн баррелей иранской нефти и конденсата в настоящее время хранятся на судах в Персидском заливе, у берегов Сингапура и Китая.

Позитивные:

— ОАЭ и Оман поддерживают мнение Саудовской Аравии о возможном сокращении добычи странами ОПЕК+ при необходимости. На рынке складываются ожидания, что крупнейшие производители могут постоянно регулировать уровень предложения, не допуская затяжных падений цен на нефть.

— Обострение ситуации в Ливии. Беспорядки в стране предполагают повышенные риски снижения поставок из страны.

— Экстремально высокие цены на газ в мире провоцируют увеличение спроса на мазут и дизель, что оказывает дополнительную поддержку нефтяным котировкам.

— Недоинвестирование отрасли. В мире нет производственных резервов и перспектив их появления в будущем при появлении дополнительного спроса. Наоборот, общий рост себестоимости постепенно делает все больше месторождений нерентабельными, усиливая риски дефицита в будущем. Запасы нефти в мире при этом не растут — страны МЭА и США их сокращают

В результате эта совокупность факторов удерживает нефтяные котировки в районе $100 и выше. Уровни комфортны для ключевых нефтепроизводителей.

Позитивная динамика нефти при отсутствии дополнительного укрепления рубля — безусловный позитив и для акций российских нефтяников. В первую очередь это касается крупнейших компаний: Татнефть, Газпром нефть, Лукойл, Роснефть.