МОСКВА, 20 апр — ПРАЙМ. Банк Японии вынашивает идею коррекции порядка управления кривой доходности в этом году, но на следующей неделе, вероятно, оставит в силе его текущие параметры и будет ждать новых свидетельств устойчивости роста зарплат, сказали информированные источники.
На 27-28 апреля запланировано заседание центрального банка, которое впервые пройдет под председательством нового управляющего Кадзуо Уэды. Его приход на этот пост усилил ожидания сворачивания крайне мягкой денежно-кредитной политики, и вопрос лишь в том, как скоро это произойдет.
На фоне угрозы рецессии в мировой экономике руководители Банка Японии не пришли к единому мнению о том, когда следует отказаться от управления кривой доходности (YCC), которое предусматривает удержание ключевой краткосрочной процентной ставки на уровне —0,1% и допускает отклонение доходности 10-летних облигаций от нуля не более чем на 0,5%.
Пять информированных источников сообщили, что пока руководители центрального банка предпочитают не менять курс, то есть оставить в силе параметры YCC и сигнализировать о склонности к мягкой политике
"На фоне экономических рисков в других странах пока целесообразно сохранять в силе крайне мягкую денежно-кредитную политику", — сказал один из источников, мнение которого подтвердили два других.
Вместе с тем на заседаниях в июне и в июле правление может более подробно обсудить YCC.
По славам нескольких источников, склонные к мягкой политике руководители центрального банка считают необходимым потратить достаточное время на то, чтобы обеспечить защиту японской экономики от внешних угроз и позволить компаниям в следующем году продолжить повышать зарплаты, даже за счет утраченной возможности сворачивать стимулирование в текущем цикле восстановления.
В Банке Японии учитывают опасность преждевременных шагов, которые могут быть истолкованы как отмена денежно-кредитной поддержки, помня о том, что повышение ставок в 2000 и в 2006 годах вызывало сильную критику политиков и провоцировало рецессии.
"Центральному банку следует избегать подавления настроений населения", подавая сигналы, которые могут быть истолкованы как ранний подход к выходу из мягкой политики, сказал один из источников, а другой подтвердил его мнение.
Источники также сообщили, что некоторые руководители Банка Японии считают возможным обсуждение коррекции YCC в ближайшие месяцы, указывая на существенное повышение зарплат, предложенное ключевыми компаниями на весенних переговорах с профсоюзами.
Вероятно, усиливающийся дефицит трудовых ресурсов будет заставлять компании повышать зарплаты даже при замедлении роста экономики, считают те руководители центрального банка, которые не исключают коррекции его политики.
"Похоже, что динамика зарплат в Японии меняется, и стабилизация инфляции на целевом уровне 2% вероятна", — сказал один из источников.
Одним из ключевых факторов, влияющих на обсуждение коррекции YCC, станет итог переговоров в зарплатах, который станет известен в начале июня и покажет, повысили ли малые компании оплату труда, как это сделали крупные.
По словам источников, определение срока коррекции политики будет также во многом зависеть от динамики рынков.
Недавние проблемы в мировой банковской системе усилили привлекательность государственных облигаций Японии, и у центрального банка нет насущной необходимости корректировать YCC, когда доходность десятилетнего долга находится около 0,465%, то есть не превышает лимита 0,5%.
Тем не менее банк может рассмотреть изменение целевого уровня доходности десятилетних облигаций или диапазона допустимых отклонений от него, если повышательное давление на доходность возобновится.
Поскольку инфляция в Японии превышает 2%, рынки предполагают, что Уэда сократит и прекратит массированное стимулирование за счет YCC и покупок активов в огромных объемах.
Однако новый глава центрального банка неоднократно говорил, что банк продолжит проводить крайне мягкую политику, включая YCC, поскольку стабилизация инфляции на уровне 2% еще не просматривается на горизонте.