Делают наоборот. Почему инвесторы теряют деньги на бирже

МОСКВА, 4 окт - ПРАЙМ. С 2022 года примерно 70-80% торгующих акциями на Московской бирже – физические лица. Это значит, что на котировки сильно влияют настроения частных инвесторов. Не секрет, что в большинстве случаев поведение институциональных инвесторов логично и рационально, в то время как сделки частных инвесторов могут быть импульсивными и иррациональными.

Очевидно, что задача любого инвестора заключается в том, чтобы приобрести актив по низкой цене и продать дороже. Причем вне зависимости от способов и методов оценки рынка и активов на нем. Мысль достаточно простая, но так ли вели себя инвесторы на Московской бирже?

Источник: данные Мосбиржа, расчеты УК "Первая"

На графике представлены покупки акций розничными инвесторами, а также помесячная динамика индекса Московской биржи с учетом дивидендов.

В течение 2023 года рынок уверенно рос до начала сентября, что ежемесячно сопровождалось покупкой акций со стороны розничных инвесторов. Ключевая ставка до середины прошлого года была низкой, и покупки более рискованных акций были оправданы. Но чем сильнее рос рынок, тем больше инвесторы вкладывали в акции. На действия многих явно влиял синдром упущенной выгоды и ожидания аналогичных темпов роста рынка и в дальнейшем.

Далее же последовало существенное ужесточение риторики Центробанка, а ключевая ставка выросла к концу года с 7,5% до 16%. Но и это не остановило розничных инвесторов, которые даже на фоне боковика на рынке продолжали увеличивать вложения в акции, хотя и несколько меньшими темпами. Важно понимать, что инвесторы продолжали вкладываться в растущие акции, игнорируя снижение на рынке облигаций, где уже на тот момент можно было зафиксировать ставки выше текущей дивидендной доходности акций. В 2024 году на фоне роста ключевой ставки динамика покупок и продаж была уже более сдержанная, особенно в начале года. В мае индекс Мосбиржи достиг локального максимума, и инвесторы снова устремились в акции и вложили в них более 10 млрд руб.

Казалось бы, на фоне значительного снижения рынка инвесторы должны были бы снова нарастить вложения, чтобы купить акции по привлекательным ценам. Например, начиная с мая, к августу индекс Мосбиржи снизился на 25% - до уровней годовой давности, а многие акции перестали выглядеть переоцененными. Но инвесторы продолжали продавать акции. Убыток инвесторов, купивших акции в мае и продавших их в конце августа, мог доходить до тех же 25% без привлечения сложных инструментов, как, например, в случае с маржинальной торговлей.

Тезис “покупай дешево, продавай дорого” звучит очень просто в теории, однако на практике реализуется далеко не всеми.

Чтобы избежать существенных убытков по портфелю, важно следить не только за макроэкономическими показателями, такими как инфляция или уровень экспорта, и доходностями различных классов инвестиционных инструментов (акции, нефть, депозиты и тп), но и проводить фундаментальную оценку непосредственно каждого отдельного инструментов. Анализ можно проводить самостоятельно, либо использовать аналитику крупных инвестдомов, которые регулярно дают объективную оценку перспективам рынка. Например, уровень ключевой ставки определяет доходность безрисковых активов, которая влияет на выбор инвесторов: растет привлекательность вкладов и инструментов денежного рынка.

На рынке часто возникают моменты, когда хорошие активы можно купить по низкой цене. Использование таких возможностей выделяет успешного инвестора из толпы. Инвестор, имеющий в портфеле краткосрочные ликвидные активы (например, БПИФ денежного рынка), может на коррекции фондового рынка продать их и вложиться в подешевевшие активы. C мая по сентябрь рынок акций потерял 28%, после чего за 3 недели вырос на 14%. К сожалению, инвестировавших в акции в начале сентября было существенно меньше, чем тех, кто покупал в мае.