1. ВЛАСТИ США ПРЕПОДНЕСЛИ РЫНКУ ПОДАРОК
Ралли на фондовых рынках продолжается, и особенно сильным оно было последние 2 дня на американских площадках, за которые S&P500 прибавил почти 2.4%. В плюсе за последние 5 торговых дней были также и европейские площадки, и российский рынок.
Основным источником оптимизма для рынка стали подвижки в переговорах по поводу «фискального обрыва» в США. В частности, по центральному вопросу - повышению налога на доходы сверх определенной суммы. Республиканцы, ранее, отказывавшиеся принять такую меру предложили повысить налоги на доходы сверх 1 млн. долл. в год а не 250 тыс. как предлагала администрация президента. Президент, в свою очередь, пошел навстречу, озвучив предложение 400 тыс. Понятно, что это еще не соглашение, но уже серьезный шаг к компромиссу.
И не забываем про расширение QE3... В прошлую среду ФРС объявила о том, что в следующем году к USD40 млрд. облигаций ипотечных агентств добавится выкуп USD45 млрд. казначейских облигаций в месяц. Новость не оказала влияния на рынок, так как глава ФРС Бен Бернанке сказал, что это не компенсирует возможных негативных последствий срабатывания «фискального обрыва». Соответственно, если опасения на его счет ослабнут, то есть шанс, что рынок начнет отыгрывать в том числе и расширение QE3.
Что касается макростатистики, то за последнюю неделю ее характер принципиально не поменялся. Чуть лучше оказался PMI HSBС Китая, указав на то, что риск серьезного замедления роста уменьшается. Данные по Еврозоне, напротив, указали на сокращение промышленного производства и сохранение негативных ожиданий, к чему, собственно уже все привыкли. Зато промышленное производство в США выросло лучше ожиданий и судя по индексу PMI будет расти и дальше.
2. SP ПОШУТИЛО ВСЕРЬЗЕЗ
Сегодняшняя новость о повышении рейтинга Греции агентством SP сразу на 6 ступеней до «B-» можно было воспринять как шутку. Но агентство обосновало это стойкими намерениями правительств еврозоны удержать Грецию в своем составе. При этом прогноз по рейтингу поставлен «стабильный» с аргументом, что готовность предпринимать необходимые шаги правительством Греции и еврозоны уравновешивается экономическими трудностями и сложностями, связанными с необходимыми для этого мерами.
В чем-то рейтинговое агентство право, и риск дефолта Греции на горизонте год-два в нынешних условиях существенно снизился. Вместе с тем, оно же признает, что рейтинг является отражением скорее политической воли, чем действительного продвижения в долгосрочной финансовой устойчивости страны.
Интересно как SP будет реагировать на то, что размер долга Греции в ближайшие годы продолжит расти, как и ее зависимость от «политической воли»? Кроме того, остается вопрос о соблюдении интересов частных кредиторов. Опыт добровольного обмена облигаций в этом году показал, что они оказались наиболее уязвимыми...
3. РУБЛЬ: СЕЗОННАЯ СЛАБОСТЬ ПРОТИВ ФУНДАМЕНТАЛЬНОЙ СИЛЫ
Мы как-то писали о том, что в декабре, несмотря на общую тенденцию к укреплению, возможно его довольно резкое ослабление по отношению к бивалютной корзине. Связывали мы это с пиком погашения по внешним обязательствам в декабре, которое означает всплеск спроса на иностранную валюту. Собственно на прошедшей неделе произошло нечто подобное.
После почти месячного укрепления с RUB35.6 до RUB34.7 по бивалютной корзине, ее цена всего за несколько дней выросла почти до RUB35.4. Правда, с учетом объема погашений и отсутствию роста оборотов на валютном рынке, не похоже, чтобы этот всплеск был связан действительно с приобретением валюты для обслуживания платежей. Так что риск для ослабления рубля в краткосрочной перспективе остается в силе.
На горизонте несколько месяцев рубль при этом выглядит сильно. Причем как благодаря хорошим показателям торгового баланса, так и ожиданиям снижения инфляции и последних шагов процентной политики ЦБ.