НОВАТЭК опубликовала неоднозначную отчетность

Читать на сайте 1prime.ru

НОВАТЭК отчитался по МСФО за 1кв13. Выручка компании значительно, но ожидаемо выросла – как за счет увеличения объемов продаж газа, так и за счет роста отпускных цен (не в последнюю очередь в силу роста доли продаж по прямым контрактам с 76% до 89%). При этом собственная добыча обеспечивала рост продаж лишь частично – в основном нарастить поставки газа НОВАТЭКу помог рост закупок у СП и сторонних предприятий. Кроме того, увеличение прямых поставок газа находит отражение в росте транспортных расходов (+78% г/г). Мы ожидаем, что увеличение тарифов Газпрома на прокачку газа, которое с 1 июля составит более 7%, окажет дальнейшее давление на рентабельность НОВАТЭКа.

Опережающий рост расходов в большой степени компенсировал увеличение выручки, в результате чего рентабельность компании существенно снизилась. Динамика показателя чистой прибыли оказалось невзрачной по причине убытка от курсовых разниц против существенной прибыли по этой статье годом ранее.

НОВАТЭК, МСФО, $ млн          

 

1q13

1q12

Изм.

Выручка

2 645

1 783

48,4%

Операционные расходы

(1 678)

(1 045)

60,6%

EBITDA

1 081

801

35,0%

Маржа EBITDA

40,9%

44,9%

-4п.п.

Операционная прибыль

992

747

32,9%

Чистая прибыль

746

703

6,1%

Операционный денежный поток

839

792

5,9%

CAPEX

(317)

(197)

60,8%

Источник: данные компании, расчеты БФА

Опубликованная отчетность выглядит неоднозначно – положительным фактором являются сильные темпы роста выручки и EBITDA, однако динамика себестоимости и CAPEX не говорит в пользу быстрого роста чистого денежного потока в среднесрочной перспективе. Темпы роста собственной добычи газа также невелики относительно среднеисторических для компании. Данные вряд ли станут достаточным поводом для восстановления бумаг компании; полугодовая отчетность, возможно, будет более показательной.

НОВАТЭК, операционные показатели

 

1q13

1q12

Изм.

Добыча газа, млн куб.м

13 665

13 045

4,8%

Покупка газа у СП, млн куб.м

1 953

1 409

38,6%

Прочие покупки газа, млн куб.м

2 114

900

134,9%

Реализация газа, млн куб.м

18 739

16 050

16,8%

Реализация конденсата, тыс. т

1 210

624

93,9%

Реализация СУГ, тыс. т

265

238

11,3%

Реализация нефти, тыс. т

137

84

63,1%

Источник: данные компании, расчеты БФА

В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".

Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.

Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.

Обсудить
Рекомендуем