Снижение политических рисков и возврат части утекшего ранее с рынка капитала позволило российскому рынку за последние 5 дней вырасти на 3.9% по индексу ММВБ, а рублю укрепиться к бивалютной корзине на 1.3% несмотря на окончание периода налоговых платежей. Правда, мы по- прежнему не склонны рассматривать данное движение как начало долгосрочного тренда, скорее это продолжение relief rally, в рамках бокового тренда, в котором ММВБ находится уже несколько лет.
Что касается других развивающихся рынков, то несмотря на прекращение оттока средств из фондов, инвестирующих в развивающиеся рынки, выходящая макростатистика далека от того, чтобы они вернули себе звание быстрорастущих экономик. Да, активы этих стран сейчас дешевы, что привлекает инвесторов, но пока это остается единственным мотивом для покупки, приток средств, как и рост рынков, не будет устойчивыми.
Правда, есть еще одна причина - затянувшийся период бурного роста развитых рынков, в частности США, что заставляет подозревать их перегрев. В пользу этого, например, говорят некоторые мультипликаторы, находящиеся на исторических максимумах.
В то же время, у этого есть и другое объяснение: экономика США находится на подъеме, индекс уверенности потребителей на максимальных значениях с 2009 года, безработица снижается, растут продажи автомобилей. И при всем этом ФРС еще только начинает цикл ужесточения денежно-кредитной политики. Это согласуется с опросом Blackrock, согласно которому США сейчас находится либо в начале, либо в середине бизнес-цикла. А значит в обозримой перспективе экономика продолжит расти.
Поэтому нам сейчас больше нравится американский рынок акций, интереса в развивающихся рынках мы пока не видим. Если же приходится инвестировать в рублевые активы, то мы бы пока ограничивались защитными бумагами, в частности дивидендными историями в нефтяном сегменте.
РУБЛЬ
На неделе наблюдалось закрытие коротких позиций в валютах развивающихся рынков и рубль не стал исключением, в результате чего стоимость бивалютной корзина опустилась до минимального с февраля уровня в 40,9 рубля. Однако факторы поддержки рубля в виде дорогой нефти и налогового периода сходит на «нет» в результат чего не исключена краткосрочная коррекция. Давление на рубль в ближайшие недели будет оказывать и новость о том, что Минфин планирует возобновить покупку валюты для наполнения Резервного фонда.
Рост рублевой ликвидности, окончание налогового периода и прекращение покупок со стороны ЦБ будут оказывать краткосрочное давление на рубль.
В то же время на более длинном горизонте ситуация для рубля выглядит намного лучше. Сокращение импорта и улучшение баланса услуг (из-за ожидаемого сокращения турпотока за рубеж) приведут к увеличению профицита счета текущих операций. Можно ожидать и замедления оттока капитала по мере стабилизации ситуации вокруг Украины. Кроме того, ЦБ, похоже, не будет снижать ставки, так как инфляция находится намного выше его ориентиров, что так же позитивно для рубля. Поэтому высока вероятность, что до конца года рубль сильно не ослабнет от текущих уровней.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.