Вчера Акрон опубликовал ожидаемо слабые финансовые показатели за 4 кв. 2013 г. по МСФО, которые совпали как с нашим, так и консенсусным прогнозом. Выручка сократилась на 8% (здесь и далее – год к году), составив 16 млрд руб. (497 млн долл.). EBITDA снизилась на 29% до 3,3 млрд руб. (102 млн долл.), в результате чего рентабельность по EBITDA уменьшилась на 6 п.п. до 20%. Чистая прибыль (до доли меньшинства) упала на 59% до 5 млрд руб. (154 млн долл.), а прибыль за год составила 13 млрд руб. (409 млн долл.).
Негативное влияние на финансовые результаты компании оказали снизившиеся в 4 кв. 2013 г. цены на удобрения. Продажа приблизительно 1% акций Уралкалия в декабре поддержала чистую прибыль в 4 кв. При этом в ходе телефонной конференции менеджмент Акрона упомянул о намерении продать в этом году оставшиеся 1,8% акций Уралкалия, которые оцениваются в 230 млн долл., что соответствует 19% рыночной капитализации Акрона. В то же время руководство Акрона не планирует продажу акций Grupa Azoty. Акрон намерен сфокусироваться на аммиачном проекте, а с инвестициями в калийный проект повременить, отложив их до 1 кв. 2015 г., поскольку ранее компании было разрешено перенести сроки начала добычи с 2016 г. на 2021 г. По оценкам руководства Акрона, капзатраты в нынешнем году составят около 400 млн долл., а в 2015 г. – 300 млн долл. (без учета калийного проекта).
Принимая во внимание исторический коэффициент дивидендных выплат, равный 30% (размер дивидендов должен быть утвержден советом директоров и объявлен в конце апреля), дивидендная доходность должна составить около 8%. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции Акрона и по-прежнему осторожно смотрим на бумаги Уралкалия (URKA LI – ДЕРЖАТЬ). Запланированная на этот год продажа доли Акрона вызовет дополнительное давление на цену акций Уралкалия.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.