После короткой передышки, вызванной меньшим, чем многие ожидали, подъемом ключевой ставки, в пятницу цены госбумаг продолжили падение вместе с ценой на нефть и, соответственно, рублем. По итогам дня длинные бумаги потеряли по 1,5–2 п.п. в цене, максимальная доходность на кривой достигла 13,7%. Отсутствие понимания того, как глубоко может еще упасть цена на нефть, является сейчас основным фактором, обуславливающим отсутствие покупателей на рынке рублевого долга. Пока этот ключевой вопрос не прояснится, волатильность будет высокой. Тем не менее, пока цена на нефть остается в районе 60 долл./барр., вышеуказанная отметка 13,7% видится нам приблизительно соответствующей максимально возможному уровню инфляции в 2015 г. Причем наблюдать этот уровень инфляции можно будет только в 1 кв., а затем рост цен должен будет постепенно замедляться вследствие слабости спроса, чтобы составить 9–10% к концу года. Таким образом, уровень 14% представляется нам границей, за которой доходность ОФЗ будет выглядеть завышенной уже не только с точки зрения ключевой ставки, но и по отношению к ожидаемой в ближайшие 12 мес. инфляции.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.