Реквием по мечте

В 1 п/г ожидается глубокий спад, за которым последует медленное восстановление

Назад в 2009 г. Хотя мы считаем, что правительство сумеет избежать полномасштабного финансового кризиса после декабрьской девальвации рубля, в наступившем году российская экономика окажется в глубокой рецессии. Во многом ситуация напоминает 2009 г. – основные движущие силы того кризиса снова способствуют экономическому спаду. Мы ожидаем, что ситуация начнет улучшаться с 4 кв. 2015 г. за счет умеренного роста цены на нефть и стабилизации рубля. Однако восстановление будет медленным, поскольку выплаты по внешнему долгу, отток капитала и сравнительно слабый рубль продолжат негативно сказываться на потребительском спросе и капитальных инвестициях.

Правительство вряд ли приступит к реформам

Мы предполагаем, что средняя цена на нефть Brent в 2015–2016 гг. составит около 60 долл./барр., а западные санкции будут сохраняться еще по крайней мере несколько лет. В этой ситуации мы продолжаем считать, что России необходимы структурные реформы. Кроме того, по нашему мнению, правительство должно активно искать политический выход из состояния конфронтации с развитыми странами.

Правительство сконцентрируется на технических мерах...

Вчера ряд высокопоставленных чиновников высказались по ключевым вопросам экономической политики в ходе Гайдаровского форума в Москве. Министр экономического развития Алексей Улюкаев заявил, что, несмотря на резкое снижение цены на нефть, правительство должно избежать значительного сокращения бюджетных расходов, чтобы поддержать экономический рост. Также по его словам, России следует придерживаться достаточно жесткой монетарной политики для поддержания экономической стабильности, которая является необходимым условием для роста. С другой стороны, министр финансов Антон Силуанов сообщил, что федеральный бюджет может потерять 3 трлн руб. в текущем году вследствие падения нефтяных цен, что делает сокращение расходной части бюджета неизбежным. По мнению заместителя председателя правительства Ольги Голодец, следует ожидать существенных структурных изменений на рынке труда, а правительство должно помочь высвобождающимся сотрудникам с поиском новых сфер деятельности. Заместитель председателя Центробанка Ксения Юдаева сообщила, что регулятор будет предпринимать последовательные усилия для снижения инфляции до 8-10% в нынешнем году. И наконец, председатель правительства Дмитрий Медведев заявил, что правительство продолжит работать над улучшением делового климата и дебюрократизацией российской экономики.

…тогда как для преодоления кризиса необходимы глубокие институциональные реформы

Недавно мы обновили наш макроэкономический прогноз и теперь ожидаем, что российская экономика войдет в глубокую рецессию в текущем году. По нашему мнению, дискуссии на форуме ясно дают понять, что правительство не имеет последовательной стратегии борьбы с разворачивающимся экономическим кризисом, а его ответ на внутренние и внешние вызовы ограничится техническими мерами по стабилизации рубля и поддержке банковской системы. На данном этапе кажется маловероятным, что государство начнет проводить институциональные реформы, которые позволили бы России достичь ежегодного роста на 5–6% в течение трех–пяти лет. Мы считаем, что необходимые реформы должны включать повышение эффективности государственной системы закупок, снижение налогового бремени на бизнес, проведение крупномасштабной приватизации, усиление защиты прав собственности и создание независимой судебной системы.

Кроме того, России, на наш взгляд, следует начать активно искать политические решения для снижения напряженности в отношениях с развитыми странами, чтобы добиться снятия западных санкций.