Ралли вновь делает кривую ОФЗ относительно дорогой

Читать на сайте 1prime.ru

Судя по всему, рынок считает, что перемены в руководстве ЦБ повышают вероятность снижения ставки на заседании 30 января. В пятницу цены на ОФЗ вновь росли, хотя и не так сильно, как в четверг. Длинные бумаги прибавили в цене по 1,5–2 п.п., максимальная доходность на кривой понизилась за торговый день с 15,6% до 15,3%. Мы, тем не менее, считаем оптимизм инвесторов преждевременным. Согласно нашему прогнозу, инфляция в РФ к апрелю достигнет отметки 16% (год к году), поэтому, если ЦБ действительно хочет снизить к концу года темп роста цен до 10%, ставку в январе лучше не снижать. И даже если представить, что мы ошибаемся в прогнозе, и пик инфляции в 2015 г. составит не 16%, а 14–15%, это означает, что, исходя из среднего значения спреда 5-летних ОФЗ к ключевой ставке, 5-летние бумаги должны сейчас торговаться по 15,5–16,5%, то есть выше в доходности, чем они торгуются сейчас. В настоящий момент мы видим следующие риски, делающие нежелательным держание большой дюрации на кривой ОФЗ. Во-первых, не факт, что цена на нефть уже показала нам свой среднесрочный минимум (пока это 45,2 долл./барр.). Во-вторых, агентство S&P перенесло на конец января решение по суверенному рейтингу РФ, и это совершенно не исключает, что рейтинг все же будет снижен. В-третьих, как мы уже сказали, инфляция в течение ближайших 3–4 месяцев разгонится еще почти на 5 п.п.

В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".

Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.

Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.

Обсудить
Рекомендуем