Платежный баланс РФ по итогам года принес несколько разочарований

В 2014 году профицит текущего счёта составил лишь $56,7 млрд, а чистый отток капитала достиг $152 млрд; НЕГАТИВНО.

Платёжных баланс по итогам прошлого года принес несколько разочарований. Хотя импорт товаров упал на 10% по итогам года, включая снижение на 19% г/г в 3К14 и на 24% г/г в декабре, динамика экспорта не оказала поддержки. Ослабление рубля не способствовало ускорению ненефтяного экспорта: по итогам 2014 года он снизился на 1% г/г и на 5% г/г в 4К14, оказав дополнительное давление на платежный баланс в совокупности с падением цен на нефть. В тоже время, чистый отток капитала превысил наш прогнозный уровень $130 млрд и достиг $152 млрд, несмотря на ослабление курса рубля к основным валютам.

Это подразумевает, что в ноябре-декабре чистый отток капитала достиг $40 млрд, включая и операции валютного РЕПО ЦБ РФ в размере $20 млрд. Это указывает на то, что главные опасения 2015 года будут связаны с движением капиталов. Несмотря на то, что текущий счёт в 2015 г., по нашим прогнозам, будет положительным даже при цене на нефть $50/барр., отток капитала останется внушительным, особенно, если ЦБ РФ сохранит вливания рублевой ликвидности в банковскую систему.