Рубль: понижение кредитного рейтинга S&P сдерживает аппетит к риску

Рубль завершил вчерашнюю сессию ослаблением. Валютный рынок с самого открытия был под давлением в связи со снижением цен на нефть (минус 0.4% по сорту Urals) и обострением геополитической напряженности. Поздно вечером стало известно, что агентство S&P понизило кредитный рейтинг России на одну ступень с BBB- до BB+ с негативным прогнозом. В свете этого фактора обменный курс доллара по отношению к рублю резко вырос, закрывшись на отметке 68.50, то есть по итогам сессии рубль ослаб приблизительно на 6.4%. Между тем индекс валют развивающихся рынков остался практически на прежнем уровне, хотя валюты в его составе показали разнонаправленную динамику, в том числе южноафриканский ранд – минус 0.4%, а мексиканский песо – плюс 0.5%.

Первоначальная реакция рынка на действие S&P была негативной и в отношении других активов: стоимость фьючерсов на РТС упала приблизительно на 4.0%, а российский суверенный спред увеличился на 30 бп. Агентство S&P заранее сообщило о предстоящем пересмотре рейтинга, поэтому риск его понижения был в определенной степени учтен в котировках. В частности, отметим, что спред российских суверенных облигаций в последнее время был близок к спреду сопоставимых инструментов с рейтингом BB-/B+. Таким образом, первоначальная реакция рынка представляется нам чрезмерной – особенно с учетом низкой ликвидности на вечернем рынке.