Во вторник на российском долговом рынке сохранялись покупки. Стоимость государственных бумаг внешнего и внутреннего долга растет уже пятую торговую сессию. Стабильная ситуация на сырьевых площадках и укрепление рубля оказывают положительное влияние на движение отечественных активов. Мы не исключаем, что повышение котировок также связанно с притоком денежных средств нерезидентов, которые получают значительную премию (керри) от снижения своих национальных валют к рублю. Однако, если обратить внимание на кривую суверенных еврооблигаций, то можно заметить более опережающий рост цен в отличие от ОФЗ. На наш взгляд, это оправданная тенденция, так как долларовая доходность локальных госбумаг значительно ниже евробондов: к примеру, премия кривой внешнего государственного дола к ОФЗ исторически составляла 100-150 бп (эта рыночная аномалия всегда устойчива), в то время как с начала года на различных участках она достигала 300 б.п.
Активность покупателей также сохранялась в выпусках корпоративного сектора. Игроки чаще всего совершали покупки еврооблигаций банков и компаний с государственным участием. Интерес связан не только с недооцененностью российских бумаг в сегменте развивающих стран, но и с благоприятной ситуацией на глобальных рынках, где прошел удачно аукцион по размещению казначейских нот США. В результате кривая US Treasuries опустилась в рамках 4 б.п. Спрос на безрисковые активы дает уверенность инвесторам, что в ближайшее время вопрос повышения базовых ставок подниматься не будет. Конечно, на недавнем заседании ФРС было объявлено об удержании ставок (FFR) на текущих уровнях, однако инвесторы с осторожностью оценили подобные заявления, так как регулятор на предыдущих заседаниях неоднократной менял свою позицию. В результате, мы видим рост котировок сегмента EM (в первую очередь долларовых активов).
Сегодня для российского рынка складывается благоприятная обстановка. Укрепление национальной валюты является основным фактором (помимо тех, что мы отметили выше) роста отечественных активов. Мы ожидаем восходящий тренд в сегменте внешнего и внутреннего долга. Дополнительным поводом для покупок ОФЗ может стать аукцион Минфина, в котором ведомство попробует разместить трехлетний флоатер серии 24018 и восьмилетний выпуск серии 26215. В валютных облигациях мы ожидаем рост цен бумаг номинированных в евро, так как в них сохраняется неэффективность. Например, кредитные спреды Газпрома (18 год) в евро и долларах: если конвертировать доходность евро выпуска посредством своп в долларовую, то кредитная премия в евро превышает 50 бп. против 20 бп в среднем над долларовым выпуском.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.