На фоне обвала нефти ОФЗ продолжат сближение в доходности с ключевой ставкой

В пятницу ОФЗ продолжили дешеветь на фоне падения нефти ниже психологического уровня в 30 долл. за барр. марки Brent, что сразу же нашло отражение в ослаблении рубля. В итоге, среднесрочные выпуски гособлигаций в цене опустились на 30-70 б.п. (доходность 10,65-10,75%), в длине – на 120-150 б.п. (доходность 10,55-10,6%).

Очевидно, что падение нефти и ослабление рубля усиливают инфляционные риски для российской экономики, что снижает вероятность смягчения ДКП российским ЦБ в ближайшей перспективе, на что делали ставку многие игроки, в том числе иностранные инвесторы, которые могут активизироваться по закрытию позиций в российских гособлигациях.

Вместе с тем, некоторые участники рынка в текущих условиях уже не исключают возможность повышения ключевой ставки ЦБ, о чем, на наш взгляд, говорить преждевременно, к тому же вряд ли будет достигнут ожидаемый эффект для рубля при столь низких ценах на нефть. В свою очередь, глава департамента денежно- кредитной политики ЦБ И.Дмитриев на прошлой неделе заявил журналистам, что в рисковом сценарии возможно ужесточение ДКП, но ужесточение политики – не однозначно повышение ставки. Сохранение ставки неизменной может являться ужесточением в определенных условиях. Сегодня ОФЗ продолжат снижение на фоне обвала нефти и вероятного продолжения ослабления национальной валюты. Гособлигации продолжат сближение в доходности с ключевой ставкой.