USD может быстро реабилитироваться после разочарования в рынке труда

Федрезерв оказался в весьма неловком положении после публикации пятничного отчета по рынку труда США, который показал, что по итогам двух месяцев был зафиксирован отрицательный показатель занятости по платежным ведомостям без учета сельскохозяйственного сектора, если учитывать пересмотр результатов за два предыдущих месяца в сторону понижения. Значения за март и апрель были пересмотрены на 59 тыс., а в мае прирост составил лишь 38 тыс. Даже если прибавить 35 тыс. сотрудников компании Verizon, бастовавших в прошлом месяце, результат все равно оставляет желать лучшего. Тем временем снижение уровня безработицы на 0,3%, до 4,7% было обусловлено сокращением доли трудоспособного населения. (Примечательно, что индикатор частичной занятости U6 упал лишь на 0,1%, до 9,7% от уровня, зафиксированного в октябре прошлого года). 

Реакция валютного рынка была агрессивной, стремительной и вполне оправданной. Однако в свете недавних несвоевременных  попыток ФРС подогреть ожидания игроков в отношении потенциального повышения ставки, шок от пятничных данных к настоящему моменту преимущественно уже заложен в цены. Рынок делал ставки лишь на 50% от того, о чем сигнализировал Федрезерв, анонсируя свои планы на текущий год. Также стоить отметить, что рынок практически не верил в то, что состояние здоровья американской экономики позволит регулятору продолжить цикл нормализации денежно-кредитной политики. Другими словами, сейчас вероятность повышения ставки до наступления 2017 года составляет чуть более 50/50.   

Как обычно, после ключевых американских релизов в начале месяца теперь придется долго ожидать следующего блока статистики, который может пролить свет на дальнейшую траекторию экономики страны. И пока мы будем находиться в режиме ожидания в течение двух ближайших недель, можно проследить за тем, какими темпами будет угасать нисходящий импульс доллара (если будет) и против каких валют. Перед публикацией данных мы основывались на той концепции, что сильные показатели будут расцениваться как хорошая новость и наоборот. Мы ожидаем, что в конечном итоге рисковые активы и валюты будут демонстрировать не лучшую динамику, хотя после пятничных данных мы увидели рост – валюты развивающихся рынков продемонстрировали неплохое ралли (возможно, в первую очередь, активы сфокусировались на угасании рисков повышения ставки ФРС, а не на возможных последствиях замедления роста американского ВВП для всей мировой экономики?). 

На этой неделе пройдут заседания Центробанков Австралии и Новой Зеландии, которые, скорее всего, подчеркнут тенденцию монетарных властей к смягчению политики, особенно в случае с РБНЗ. Соответственно, валюты двух этих стран могут раньше остальных просигнализировать о формировании вершины и совершить разворот в паре с долларом. То же самое касается и Канады, которая по-прежнему испытывает трудности с балансом текущих операций и страдает от неблагоприятных событий у южной границы страны. В течение нескольких последних недель краткосрочные ставки в Канаде повторяли траекторию ставок в США. 

Что кается других событий, очередной опрос в Великобритании показал, что число сторонников «выхода» страны из ЕС заметно превышает количество противников так называемого «Брекзита». Это вылилось в очередное стремительное отступление стерлинга, который на текущих уровнях стал привлекательнее для игры на последующем ралли облегчения (ввиду чрезмерной волатильности котировок опционы на покупку должны истекать гораздо позднее референдума, который пройдет 23 июня), особенно против евро в случае, если британцы решат остаться в ЕС или же проголосуют за выход, но в конечном итоге этот сценарий будет рассматриваться как менее катастрофичный, чем опасаются рынки.